本周股指大幅震荡调整，在央行宣布从2012年5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点的利好消息刺激下，周一股指高开，但最终不涨反跌，并创出调整新低。周二股指略有企稳，周三又因欧洲局势恶化而延续大幅调整。沪深300指数在测试 4月24日大震荡的低点支撑后，周四展开大幅反弹。但好景不长，周五股指因隔夜美股大跌影响而大幅下挫，令短期形势变得更加严峻。

　　很明显，短期股指已经运行在日线级别的下降通道之中，按照顺势而为的操作理念，在下跌途中提前看多做多风险是比较大的。不过，好在本周股指特别是沪深300指数并未彻底跌穿4月24日大震荡的低点，从而令股指尚存一线生机。

　　回顾以前的市场表现，4月24日大震荡之后，股指选择了顽强上涨，沪深300指数在5月初创出新高，这说明4月24日的大震荡目的主要在于震仓洗盘。既然如此，当天的震荡低点就会成为后来股指回落时所倚重的支撑。而事实上，无论上证指数还是沪深300指数，本周确实在4月24日的低点或略低位置获得了支撑，周四的中阳线一举吞没周三的中阴线就显示了该支撑的有效性。

　　与此类似，深综指的强劲反弹也出现在“五一”后的向上跳空缺口处，而之前其在4月24日大震荡之后所形成的长下影十字星仍然具有比较强的支撑。由此看来，股指本周的低点有可能受到了市场主力的精准控制。而且，如果将近两周的调整视为是对从3月30日到5月7日上涨阶段的调整，则可以发现，上证指数与沪深300指数的调整幅度正好都是50%，属于理论上重要的回调支撑位。因此，后市股指也不排除就此结束调整、重拾升势。

　　外围市场仍不平静，虽然德法积极商讨刺激希腊经济增长的措施，但仍要求紧缩协议内容不变。而且，希腊已经出现银行挤兑现象，欧洲央行暂停贷款有可能令希腊局势进一步恶化。

　　国内方面，政策面还需要进一步宽松。周一A股市场不涨反跌，业界普遍认为，主要是因为4月份经济数据差于预期。在此背景下，央行下调存款准备金率的意外举措实属被动之举。由于未能同步降息，降准的刺激效果有限。因此，我们认为，股指能否在当前位置结束调整并重拾升势还是未知数。

　　我们认为，当前股指正处于生死攸关的时刻，甚至下周一便会选择方向到底是小波段调整还是大幅度下跌。如果后市股指不能尽快寻求反弹，而是继续向下打破当前低点，后市下跌空间则可能还会较大。因为4月份的上涨将只能视作一波反弹行情 。若如此，即便中期市场依然可以谨慎乐观，本轮调整的力度也将至少等同于3月14日开启的那一波调整。

　　操作上，鉴于股指正处于可上可下的关键时期，控制仓位自然是非常必要的。但在当前位置暂时也没有必要过于恐慌，如果周末有利好消息配合，不排除股指马上转入安全境地。当然，要真正达到加码做多的条件，无疑还需要大盘股的走势发生明确逆转。