 广州控股600098：能源结构显著改善，天然气行业正逢其时> |
2012年5月7日，中国证监会批文核准
广州控股非公开发行股票的申请，
广州控股非公开发行工作进入最后实施阶段。作为广州发展集团有限公司（以下简称“发展集团”）主体业务整体上市的核心环节，
广州控股非公开发
行主要是注入广州燃气集团有限公司（以下简称“燃气集团”）以及投资建设相关燃气项目，主要方案是：以2011年7月8日为定价基准日，以不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于6.52元/股为发行底价（在实施2011年度利润分配0.1元/股（含税）后，发行底价调整为6.42元/股），向不超过10名特定投资者发行不超过7亿股股票，发展集团以其拥有的评估值为185,423.77万元的燃气集团100%股权参与认购，其他募集资金主要用于广东珠海LNG项目一期工程、广州亚运城项目燃气配套工程项目、广州市天然气利用工程三期工程（西气东输项目）等燃气项目。通过注入燃气集团和投资建设燃气项目，使
广州控股燃气板块实力得到迅速增强，全面形成电气煤三驾马车并驾齐驱的业务格局。
旺盛的需求和稳定的气源供给创造燃气业务广阔的发展空间
（一）持续增长的能源需求和日趋严格的环保标准为天然气大规模应用创造有利条件
广东作为我国经济大省，经济总量连续多年蝉联全国首位，2011年广东省实现地区生产总值52,673.59亿元，同比增长10.0%；全年规模以上工业综合能源消费量15,242.23万吨标准煤，同比增长6.8%；全社会用电量4,399.02亿千瓦时，同比增长8.4%，其中工业用电量2,960.22亿千瓦时，同比增长6.7%。经济增长的基础是能源的有效供给，广东省的能源供求矛盾日益突出，广东省历年平均用电量供需缺口比例在20%左右。据中电联预测，广东2012年电力缺口达700万千瓦，约占全国的1/4；省内煤炭几乎全部依赖外购，煤炭调入量持续增长，预计到2015年广东省的煤炭消费总量将达到1.9亿吨，煤炭资源供应和运输持续偏紧；广东作为我国最大的成品油消费市场，成品油消费量占全国的15%以上，且以每年5%以上的幅度增长，同时对外依赖程度较高，外省调入的成品油占广东省成品油需求量的60%左右，供需缺口有扩大的趋势。此外，目前广东省以煤炭和石油产品为主的一次能源消费结构，面临巨大的环境压力，影响社会经济的可持续发展。广州市作为节能减排先行城市的代表，能源结构低碳化的要求更加迫切。
在能源需求和环境保护双重压力下，天然气作为一种高效清洁能源，相比石油及液化石油气具有较大的价格优势，相比煤炭具有明显的环保优势，无疑成为广东省现代能源产业体系战略中的最佳选择，成为广东省特别是珠江三角洲解决能源缺口的有效方式，并作为重点新增能源在广东省能源结构中占据重要位置。根据广东省“十二五”能源规划，广东省将进一步推进陆上气源、沿海LNG接收站和海上天然气上岸工程建设。广东省到2015年天然气供应量将达430亿立方米，到2020年天然气供应量将达600亿立方米。广州市规划将把天然气在一次能源消费结构中的占比从2009年的3.50%提高到2015年的18.40%，天然气需求超过80亿立方米，广州市未来对天然气的需求将呈高速增长。
（二）稳定的气源供给为燃气业务拓展奠定坚实的物质基础
广州市是我国经济最为发达的城市之一，GDP总额连续二十多年位居全国第三位，2011年GDP总额达到12,303亿元。而广州市的天然气消费却排在了全国十名开外，远远落后于北京、重庆、上海、深圳等大型城市。2011年广州的天然气消费总量10.77亿立方米，仅为北京的七分之一，为上海的五分之一，深圳的三分之一强，与其强大的经济总量严重不匹配。
从上表可见，广州与其他发达城市相比，在天然气产业的发达程度上存在较大的差距。究其原因，在于广州市之前缺乏稳定的管道燃气供应，除了燃气集团与广东大鹏天然气公司签订的25年稳产期年供约5.5亿立方米“照付不议”的天然气销售合同之外，其余需通过采购现货气解决，这严重制约了燃气集团对用户，特别是价格传导能力强的工业用户的拓展。
随着西气东输二线、三线和川气东送项目、珠海LNG一期项目陆续建成投产，西气、海气将陆续抵穗。西气东输二线、三线和川气东送项目远期向广州规划供气能力超过50亿立方米/年，其中西气东输二线已于2011年12月接气，三线预计将于2014年初通气；珠海LNG一期项目规划供气能力为14亿立方米/年，预计2013年开始供气；加上之前深圳大鹏气源5.5亿立方米，广州市燃气供应量将达70亿立方米/年。燃气集团作为广州市管道天然气唯一购销主体，多元化稳定的供气渠道充分保障了燃气集团的气源，为燃气业务的进一步拓展打下坚实的基础。
（三）优势市场地位为燃气业务发展提供强有力保障
燃气集团作为广州市管道天然气唯一购销主体和天然气高压管网唯一建设主体，统筹建设广州市全市高压管网，统筹全市上游气源的采购和分销，具有排他的市场地位。立足于广州市天然气发展规划，燃气集团在硬件设施建设方面具有扎实的基础。截至目前，燃气集团现拥有燃气管网2,287公里，未来3年计划新建高压管网57.7公里，中压管网348公里，燃气管网覆盖整个广州行政区域，并逐步开拓其他区域的市场。
燃气集团作为广东省燃气协会会长单位，也是广州市现有燃气企业的整合平台，在大力满足内生用户需求的同时，积极利用资本运作整合天然气行业，巩固市场地位。燃气集团已通过并购，全面占领工业企业集中的增城市管道天然气市场，工业用户大幅增加；通过公开竞拍收购国威燃气进入广州经济技术开发区管道燃气市场；完成对芳村地区广钢燃气项目的收购；积极实施中新广州知识城等区域的扩张方案。随着燃气管网建设的逐渐发展，燃气集团的售气量和用户数量逐年高速递增。截至目前，燃气集团用户数量已经达到140万户，居民用户比例稳定增加，商业用户增长态势良好，售气量已基本占比三分之一。
随着工业能源消费结构的调整，燃气集团已开始着力调整客户结构，大力发展工商业用户。目前，南沙燃气工业用户占比已高达90%以上，预计到2015年，燃气集团工业、商业和居民用户的气量比例将各占三分之一（不含直供、分销户），工商业用户将成为利润贡献的中坚力量。
综合能源的独特竞争优势将提升公司燃气业务的市场竞争地位，凸现天然气业务与电力业务协同发展优势
更具亮点的是，相对于国内单一的电力类上市公司和城市燃气类上市公司，燃气集团的注入进一步强化了
广州控股作为综合能源供应商的独特竞争优势，电力产业与燃气产业的协同效应将得到充分发挥。
广州控股作为广东省最大的三家电力企业之一和广州市最大的电力企业，形成集聚电力产业群，区域电力龙头地位突出。作为一家从单一电力产业发展壮大成为大型综合能源供应商的公司，
广州控股在包括大型燃气联合循环发电项目和分布式能源站等电力项目开发、投资、建设和经营管理方面拥有丰富经验。随着珠三角地区节能减排、低碳经济的大力推进，
广州控股除了积极在广东东西两翼布局大型火电基地外，在广州及珠三角地区将重点建设以清洁、高效、可大规模开发利用的天然气为燃料的大型燃气联合循环发电项目和分布式能源站项目。
注入燃气集团后，
广州控股拥有覆盖广州大部分地区的燃气管网和燃气用户市场，建立了从气源接收、管网传输到终端市场的天然气一体化产业链，为公司依托燃气集团燃气业务垄断优势和公司现有电力业务优势，大力发展大型燃气联合循环发电项目和分布式能源站项目提供坚实气源保障。同时，电力业务的蓬勃发展为燃气业务的发展创造了稳健的产业支撑，促进天然气销售量的增长。预计在“十二五”前二、三年，天然气销售量的提升主要来自于工业用户需求的增长，“十二五”后二、三年和“十三五”期间，天然气发电和分布式能源站将成为天然气需求量提升的主要力量，从而实现天然气业务的持续增长。届时，
广州控股将掌握超过40亿立方米天然气终端市场，凸现
广州控股独特的天然气产业一体化的综合优势。
燃气集团优质资产和业务的注入，全面形成
广州控股电力、燃气和煤炭相互支撑、协同发展的综合能源竞争能力和独特竞争优势，为
广州控股建设持续领先的面向珠三角大型综合能源供应商奠定坚实基础。
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