5月24日，国家财政部召开全国节能减排工作会议。2012年中央财政安排979亿元节能减排和可再生能源专项资金，比上年增加251亿元，加上可再生能源电价附加、战略性新兴产业、循环经济、服务业发展资金和中央基建投资中安排的资金，合计达到1700亿元，比上年增加77亿元。

　　与2011年相比较，2012年中央财政投资增加77亿元。其中，节能减排和可再生能源专项资金比上年增加了251亿元。我们认为，可再生能源投资是今年中央财政支出的亮点。2011年中央财政节能环保支出1623亿元，主要完成的工作如下：淘汰1.5亿吨水泥、3122万吨炼铁、1925万吨焦炭的落后产能；强化重点节能工程建设，推广成熟先进节能技术，形成2200多万吨标准煤的节能能力；推广高效电机500万千瓦、节能灯1.6亿只、高效节能空调1600多万台、节能汽车330万辆；推进新型能源建筑应用示范工程，加强建筑节能改造，完成既有建筑节能改造1.3亿平方米；建设城镇污水处理设施配套管网2万公里；实施三河三湖及松花江流域水污染防治等重大工程，支持区域范围内1000多个水环境综合整治、饮用水水源地保护、畜禽养殖污染防治项目；在17个省份约1万个村庄开展农村环境连片整治示范；实施天然林资源保护二期工程，巩固退耕还林、退牧还草成果；强化重金属污染综合整治。对比2011年完成的工作，我们认为，2012年新增了光伏发电规模化、非常规油气资源等清洁能源以及新能源汽车等行业的投资。

　　节能无限好，资金是关键。从电力设备行业相关产品看，我们认为节能变压器、节能电机、工业变频器、余热锅炉、脱硝、建筑节能相关产品、合同能源管理、新能源上网等行业依然会受惠于中央节能减排财政投资。工业企业利润尚在底部，节能投资意愿普遍不强烈，工业节能产品需求不足。电网利润较好且今年将节能纳入考核目标，节能环保投资意愿强烈。电厂利润反弹，且具有强制性环保目标，预计与电网、电厂节能环保相关的节能变压器、脱硝等产品需求旺盛。建议关注与节能变压器、脱硝行业相关的龙头公司，如置信电气、龙源技术等。

　　风险提示：投资低于预期风险、市场竞争加剧风险。