尾大不掉ST股系列报道

　　编者按：尾大不掉ST股系列报道之对ST股在A股市场交易资金虚耗进行了统计分析，引起了主流媒体如人民网、新华网及东方财富等专业网站的积极关注。本版今日将对目前ST公司占有社会资源情况进行统计分析。统计显示，目前的163只ST股自上市以来，I PO募资330.78亿元；增发与配股募资452.51亿元；关联交易金额2449.41亿元；政府补贴达3.8亿元，合计达3236.5亿元。截止目前今年以来发行的68家新股平均募资7.33亿元，以此计算足可发行441只A股。社会资源的错配给A股市场带来了巨大而又不必要的浪费。而目前证监会力推的退市制度正是解决这一历史包袱的最好良药。

　　总策划：马方业 本版策划：赵子强 执笔：本报见习记者 吴 珊 黄作金 陈利华 实习生 牛仲逸 本版制表 赵子强

　　70家再融资“索取”452.51亿元 足以发行62只A股

　　据《证券日报》市场研究中心和WIND资讯统计显示，目前沪深两市共有163只ST股，其中有70只ST股在不同时段进行了再融资，占ST股总数的42.94%，其再融资额累计达452.51亿元，是其首发募集资金152.67亿的2.96倍，其中增发筹资额为278.87亿元，配股融资额为173.64亿元。按今年以来平均每股IPO募资7.33亿元计算，足以发行62只A股。

　　30家ST公司

　　增发融资278.87亿元

　　统计显示，自1998年实施“特别处理”制度以来，截至今年5月4日，两市目前的163只T族公司有30家发生了32起增发融资，融资额达到278.87亿元，平均每家公司增发融资额达9.30亿元。这32起增发融资发生在2001、2002、2003、2004、2006、2007、2009、2010、2011和2012年这十个年份里，分别筹集资金额为20.40亿元、33.04亿元、3.74亿元、4.57亿元、7.40亿元、49.79亿元、23.51亿元、21.08亿元、86.39亿元和28.94亿元。

　　统计进一步显示，2002年T族公司增发融资的家数最多，达到7家，而2011年增发募资的金额最大，达到86.39亿元。值得注意的是，当年增发的两家公司ST盛达和ST申龙分别增发募资高达27.49亿元和23.35亿元，夺得ST股增发募资额冠亚军。

　　公开资料显示，从1996年上市以来，ST盛达的业绩一直是微利两年、大亏一年，维持着上市的资格，成为较典型的保壳代表。

　　另外还有两家公司各实施了两次增发融资，它们是*ST中基和*ST长油，累计增发融资额分别高达9.94亿元和30.47亿元。

　　52家ST公司

　　配股融资173.64亿元

　　统计显示，截至5月4日，两市目前的163只T族公司有52家发生了64起配股融资，融资额达到173.64亿元，平均每家公司配股融资额达3.34亿元。这64起配股融资主要发生在1998年至2003年的六年间，募资额分别为35.93亿元、47.59亿元、72.65亿元、9.83亿元、1.69亿元和5.96亿元，从中可看出2000年配股募资额最大，而当年实施配股募资的ST股家数也最多，达到23家。

　　同时，本报市场研究中心通过仔细筛选发现，这52家实施配股融资的T族股中有12家连续进行了两次配股融资，占配股公司数的23.08%，这12家公司是*ST金果、ST沪科、ST厦华、ST鲁北、S*ST天发、*ST南风、*ST朝华、*ST吉纤、*ST园城、*ST海龙、ST思达和ST梅雁。

　　尤其需要注意的是ST梅雁，该公司不仅频繁通过配股筹资，而且单次配股筹资额也冠绝T族股，公司于2000年通过配股筹资8.95亿元，是52家T族股配股融资额中唯一超过8亿元的，而在1998年，ST梅雁就已通过配股筹集到了5.06亿元的金额。该股于1994年上市，当年共发行1610万股，募集资金9660万元，4年后的1998年公司就通过配股募集资金达到5.06亿元，同时通过该次配股股本也扩张了5620万股，是IPO发行股数的3.49倍，是IPO募集资金数的5.24倍，经过两年，该公司再度祭起配股募资大旗，当年向公众投资者配股数放大到1.49亿股，募集资金也高达8.95亿元。

　　与此同时，统计发现，163只ST股中，同时通过增发和配股筹资的个股高达12只，分别为，*ST中达、*ST长油、*ST创智、*ST海龙、*ST金果、*ST炼石、*ST商务、*ST漳电、S*ST北亚、ST春兰、ST明科和ST中葡，占增发家数的40%，占配股家数的23%。分析人士表示，虽然ST股通过各种手法获得了大量的社会资源，但由于各种原因结果还是难以摆脱戴帽的窘境，形成了对大量社会资源的浪费。

　　部分ST公司增发募资一览

　　代码 名称 发行价格 自发行日 增发数量 募资合计(亿元) 发行费用(亿元) 实际募资(亿元)

　　涨跌幅(%) (万股)

　　000677 *ST海龙 15.73 -65.43 2,064.0000 3.25 0.16 3.09

　　000958 ST东热 11.60 -48.27 4,915.0000 5.70 0.18 5.52

　　000787 *ST创智 9.40 -23.11 5,106.0000 4.80 0.27 4.53

　　600091 ST明科 8.82 -60.21 11,000.0000 9.70 0.18 9.52

　　000806 *ST银河 11.70 -30.34 5,000.0000 5.85 0.31 5.54

　　600854 ST春兰 19.00 -67.15 6,000.0000 11.40 0.23 11.17

　　600209 ST罗顿 6.70 37.37 2,250.0000 1.51 0.05 1.46

　　000607 *ST华控 11.43 -14.50 3,274.7157 3.74 0.13 3.61

　　600130 ST波导 14.28 9.49 3,200.0000 4.57 0.20 4.37

　　600074 *ST中达 8.76 35.62 4,500.0000 3.94 0.20 3.74

　　002102 *ST冠福 8.08 -24.32 3,412.0263 2.76 0.22 2.53

　　000697 *ST炼石 2.24 18.03 29,448.1830 6.60

　　600301 ST南化 5.70 -57.07 5,000.0000 2.85 0.10 2.75

　　600087 *ST长油 16.80 -72.41 8,920.0000 14.99 0.28 14.70

　　000662 *ST索芙 5.66 -20.43 6,000.0000 3.40 0.09 3.31

　　600401 ST申龙 3.00 176.26 77,837.0375 23.35

　　关联交易涉及金额2449亿元 足以发行334只A股

　　据《证券日报》市场研究中心及同花顺数据统计显示， 163家ST公司自1998年起，通过出售资产、借款、置换、转让等多种形式进行关联交易达1695次，关联交易共运用2449.41亿元，按今年以来平均每股IPO募资7.33亿元计算，足以发行334只A股。

　　关联交易大都发生在上市公司与其大股东之间。其中，部分大股东在与上市公司进行关联交易时，可以利用其在上市公司中的优势地位影响关联交易正常进行，以不合理的高价将其产品或劣质资产出售或置换给上市公司，换取上市公司的现金或优良资产；或者以不合理的低价从上市公司购买产品或资产，甚至不支付价款，致使上市公司应收账款不断增加、资金被长期占用，直接严重影响上市公司正常生产经营，进而损害中小股东的合法权益。

　　具体来看，163家ST公司中，通过关联交易消耗资金超过1亿元的ST公司达140家，占比85.27%；通过关联交易消耗资金超过10亿元的ST公司达55家，占比33.52%。此外，通过关联交易消耗资金超过百亿元的ST公司有4家，分别为：*ST关铝（186.84亿元）、*ST广钢（157.76亿元）、*ST漳电（143.32亿元）、ST科龙（102.19亿元），占比24.09%。

　　其中，*ST关铝自2001年8月3日首次发生关联交易以来，累计发生关联交易达13次，由关联交易所消耗的资金为186.84亿元，是163家ST公司中发生关联交易消耗资金最大的公司，占累计全部发生关联交易的ST公司资金的7.63%。

　　而除*ST关铝之外，*ST广钢自2001年4月11日首次发生关联交易以来，累计发生关联交易达17次，由关联交易所消耗的资金为163家ST公司中目前仍在市场交易公司之首，高达157.76亿元，占累计全部发生关联交易的ST公司资金的6.44%。

　　*ST漳电自2002年3月14日首次发生关联交易以来，累计发生关联交易达12次，由关联交易所消耗的资金达143.32亿元。

　　ST科龙自2000年9月26日首次发生关联交易以来，累计发生关联交易达19次，由关联交易所消耗的资金达102.19亿元。

　　此外，从1998年以来发生关联交易的次数看，超过20次的共有13家，其中，ST秦岭（38次）、*ST华控（34次）、*ST商务（31次）三家超过30次。

　　目前在163家ST公司中，昨日参与交易的股票共有114只，最新收盘价低于5元的有48只，占比42.11%；最新收盘价低于3元的股票共有6只，分别为：*ST银河（2.76元）、ST金杯（2.61元）、*ST中华A（2.55元）、*ST能山（2.23元）、*ST东电（2.21元）、*ST长油（1.72元）。

　　*ST关铝历年关联交易一览

　　代码 名称 公告日期 关联关系 公司名称 是否存在控制关系 交易金额(万元)

　　000831 *ST关铝 2009-4-14 公司股东 山西关铝集团有限公司 是 4,955.09

　　000831 *ST关铝 2008-7-17 公司股东 山西关铝集团有限公司 是 24,000.00

　　000831 *ST关铝 2006-8-24 公司股东 山西关铝集团有限公司 是

　　000831 *ST关铝 2004-4-8 公司股东 山西关铝集团有限公司 是 1,521.19

　　000831 *ST关铝 2003-11-19 公司股东 山西关铝集团有限公司 是

　　000831 *ST关铝 2010-7-9 同一关键人员 山西关铝炭素有限责任公司 是 4,600.00

　　000831 *ST关铝 2002-4-16 母公司 山西省运城地区解州铝厂 否 5,075.16

　　000831 *ST关铝 2001-8-3 母公司 山西省运城地区解州铝厂 否 2,379.25

　　000831 *ST关铝 2002-10-26 母公司 山西省运城市解州铝厂 是

　　000831 *ST关铝 2002-10-26 母公司 山西省运城市解州铝厂 是 1,866.12

　　000831 *ST关铝 2003-9-27 同一控股公司 山西省运城市解州铝厂棒材分厂 否 4,030.48

　　000831 *ST关铝 2011-4-27 公司股东 中国五矿集团公司 否 910,000.00

　　000831 *ST关铝 2012-3-27 母公司,同一母公司 中国五矿集团公司(含直接和间接控股公司,不包括本公司及本公司控股公司) 否 910,000.00

　　2011年11家T族公司获财政补贴3.8亿元

　　据《证券日报》市场研究中心统计，2011年11家ST公司获财政补贴合计37650万元，其中，*ST昌九、ST廊发展、*ST中达、*ST松辽、ST天宏和*ST朝华等公司获补贴金融较大，超1000万元。值得一提的是，2011年共有ST廊发展（去年曾用*ST建通）、*ST太化、*ST昌九、*ST松辽、*ST中达、*ST朝华和*ST星美等公司扭亏为盈，避免退市。

　　政府补助对财务报表的支撑是很强大的，而使不少濒临退市的公司避免退市。例如*ST建通（今年3月27日更名为ST廊发展），ST廊发展2008年-2010年已连续三年亏损，且亏损增幅逐年扩大，2010年更是亏损高达3.38亿元。但是2011年年报公司实现归属母公司所有者的净利润5240.7万元，较上年同期增加39037.64万元，主要是由于公司收到廊坊市财政局给予的经营性财政补贴8000万元。

　　事实上，ST廊发展不是“一个人在战斗”，*ST昌九、*ST松辽、*ST中达、*ST朝华去年保壳成功同财政补贴不无关系，例如*ST松辽2009年-2010年已连续两年亏损，且亏损增幅逐年扩大，2010年更是亏损达4991.91万元，但去年全资子公司北京松辽科技发展有限公司收到财政补贴3500万元，使得公司扭亏为盈。

　　此外，财政补贴“护壳”最明显的是*ST昌久，江西省政府向江西省国资委、江西省财政厅下发的相关抄告单，同意给予*ST昌九化肥生产补贴、特别困难补贴等经营性财政补贴共1.6亿元，并记入2011年损益。

　　行政性的补贴效率较低，统计数据显示，在资本市场中，被补贴的公司，一部分是ST类濒临破产或者业绩下滑明显的上市公司，这种对社会资源的低效率占用让人感到可惜。

　　对此，分析人士指出，ST类个股的政府补贴主要有两种形式：一是控股股东想救子公司，如果直接自己出钱，就只能计入资本公积金，不能表现在净利润上，所以它就跟地方政府达成某种协议，把这笔钱给地方政府，透过地方政府的手，以地方政府补贴的名字转给上市公司。如果只是为了不戴帽、不退市，在净利润上做点文章，那么这个补贴就是不合理的，是在吃纳税人的钱，进行利润操纵，对公司没有实质性的帮助，无缘无故给公司一笔钱，为的就是保住“壳资源”。

　　对于地方政府补贴等一次性收入剔出净利指标，由于涉及相关会计准则，而准则的改动牵涉面大，所以通过准则层面来解决的可能性不大。故此业内人士认为，由于对上市公司退市制度的解释和执行通常都是在交易所层面，后者可以通过出台相关规则解释的方式来确定净利的认定方式。

　　2011年T族公司获财政补贴一览

　　证券代码 证券简称 2011年年报净利润(万元) 政府补贴金额 备注

　　（万元）

　　600228 *ST昌九 1446.942 16000 公司收到化肥生产经营等一次性财政补贴1.6亿元

　　600149 ST廊发展 5240.7695 8000 公司2011年收到廊坊市财政局给予公司8000万元经营性财政补贴

　　600074 *ST中达 1246.8743 5500 公司下属子公司2011年收到财政贴息5500万元补助

　　600715 *ST松辽 1423.3261 3500 2011年北京经济技术开发区财政局拨付财政补贴3500万元

　　600419 ST天宏 375.0261 1260 2011年分别收到政府补贴资金250万元、105万元政府补贴、政府补贴资金900万元。

　　600610 SST中纺 564.3304 1000 除政府补助10万元外，2011年公司投资约1250万元对G6500项目配套设备添置及改造，资金主要来源于申请中的国家补助

　　000688 *ST朝华 188.5584 1000 2011年收到重庆市涪陵区财政局国库支付中心支付的1000万补贴款

　　002002 ST金材 325.0947 850 2011年政府补助850万元

　　000498 *ST丹化 270 2011年12月6日，公司收到丹东市财政局财政补贴270万元

　　600281 *ST太化 3461.7683 259 2011年1-3月营业外收入为259.24万元，主要是政府补贴弥补停工损失增加所致。

　　000892 *ST星美 63.0825 10.5 2011年获得的海岛发展专项资金10.05万元

　　163家IPO实际募资330亿元

　　足以发行45只A股

　　据《证券日报》市场研究中心与同花顺数据统计显示，截至5月4日为止，两市共有163家ST股，其中，可统计公司149家IPO实际募集资金330.7838亿元，以今年以来发行A股平均7.33亿元的募资金计算，足以新发45只A股。

　　统计数据显示，截止昨日，沪深两市共有66家公司实行了IPO发行，实际募集资金482.1112亿元。其中，主板市场共有11家公司实行IPO，实际募集资金181.3910亿元，平均募集资金16.4900亿元；中小板共有25家公司实行IPO，实际募集资金为162.4762亿元，平均募集资金6.4990亿元；创业板共有30家公司首发上市，实际募集资金138.2395亿元，平均募集资金4.6080亿元。

　　由此可以看出，这163家ST股IPO占有的实际募集资金，足以发行20家主板公司，50家中小板公司，71家创业板公司。

　　同时，这163家ST公司中，IPO实际募集资金在6亿以上的共有7家，分别为：ST安彩（12.96亿元）、ST科龙(10.978亿元)、ST三星（8.175亿元）、*ST川化（8.034亿元）、*ST锌业（6.678亿元）、*ST波导（6.4亿元）ST狮头（6.1424亿元）。其中ST安彩、ST科龙、ST三星、*ST锌业、*ST波导每股净资产低于1元，分别为0.76元，0.69元，0.26元，0.01元，0.91元。而2012年1-4月IPO实际募集资金在6亿元以下的共有39家公司，其中，荣科科技、吴通通讯、万润科技实际募集资金分别仅为1.6258亿元、1.6783亿元、2.1920亿元，每股净资产分别为4.57元，4.72元，5.45元。

　　ST安彩实际募集资金最多。今年一季度曾出现8000万巨额亏损的 ST安彩公司仅在上市之初2000年时，每股收益曾达到1.2002元，之后每股收益大幅下滑，接连出现亏损。2001—2002年，期间每股收益较上市初大幅下滑，分别为0.334元，0.2207元。2005年受原材料价格、运输费用居高不下，天然气供应紧张和维修设备的影响，公司产能降幅较大，同时受平板显示器件冲击，玻壳产业竞争加剧，且受人民币汇率升值不利影响，导致玻壳价格大幅下降，产品毛利率大幅降低。当年每股收益为-0.4147元。2006年受CRT行业本身供过求的局面仍未有实质性的改变产品价格继续低位运行， 原材料能源动力价格及运输费持续上涨，公司业绩继续恶化。每股收益为-1.9200元。2009年受金融危机和平板显示器件加速冲击的影响，CRT 行业面临新一轮的整合，销售下滑，产能缩减，公司每股收益达-2.4239.2011年公司CRT业务持续亏损巨大，每股收益仅为0.0220元。故此次定向增发，能否帮助公司从泥潭中走出，仍需拭目观察。

　　ST宝诚频繁摘星改名。该公司于1996年上市，当时公司名称为石劝业，上市不久即变为ST石劝业。后又更名为湖大科教，同样不久就被划入ST，经历了*ST湖科、ST湖科、SST湖科、S*ST湖科、*ST 湖科、ST 湖 科。最后于2011年2月28日变为*ST 宝 诚，2012年4月26日摘星成为ST宝诚。ST宝诚2012年第一季度，基本每股收益0.0272元，归属于上市公司股东的每股净资产-0.5997元。ST宝诚在2012年2月14日公布面向大股东深圳钜盛华实业公司和关联方傲诗伟杰有限公司增发6000万股的定增预案，同时计划出售旗下核心子公司衡阳恒飞特缆有限责任公司80%股权。这一类ST公司自身的造血功能不足，依靠外界输血维持在A股市场的上市资格与股市最优配置资源这一功能明显相悖，错占了大量的资源。

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　　昨日ST股又在玩“蹦极”13股涨停

　　ST板块在经历两天连续大跌后，昨日有所反弹，13股涨停。

　　尽管为了给市场必要的过渡期，主板和中小板退市征求意见稿规定，退市标准中涉及净资产、营业收入和审计意见类型等三项指标的，以2012年为最近一个会计年度。这也就是说，新退市制度至少在今年年内不会对A股上市公司产生太大的影响，ST类上市公司仍有希望通过在今年取得良好业绩来摆脱退市风险。

　　但是，新的退市制度必将令ST公司上演“乌鸡变凤凰”的难度大大增强，退市公司的比例也必将增加，远离ST类股票，已经成为市场各方投资者的共识。新的退市制度一旦实施，ST板块无疑是受新退市制度影响最大的板块。

　　ST零七摘帽 ST公司总数减至163家

　　ST零七2012年5月3日公告称，撤销特别处理，5月4日起简称变更为零七股份，公司股票交易的日涨跌幅限制由5%恢复为10%，公司股票代码不变，仍为“000007”。

　　受此消息影响，零七股份昨日强势涨停，最新报价13.27元，日成交额1.33亿元，日换手率5.53%。

　　至此，沪深两市ST公司总数减至163家。