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高源茂金元证券:底部区域基本确认上升通道或打开

加入日期:2012-7-19 8:03:51

  本周一的长阴打破了上周三以来的上升趋势,一部分原因是经济减速和扩容加速形成的双杀格局导致,另一部分原因是由于5月以来三次平台整理均选择重心向下导致。前期我们认为市场情绪是底部点位确立的重要因素之一,判断逻辑是:短期市场利多因素缺乏,悲观情绪需要宣泄,尤其在市场“空”声一片的情况下,这种宣泄几乎不需要特别的引导,而宣泄何时为止,只能让市场说话。

  我们观察到,沪指在周三下探的过程中,下挫动能明显有受阻的迹象。照理说,在如此接近前期底部的位置,试探底部支撑是很合理的事情,但在此位置大盘选择了回抽,反映了部分惜售心理。目前市场上已经有较多市场底部信号出现,如估值、流动性、投资者信心、市场景气度、分析师多空情绪等,我们认可关于底部区域的这一判断,有两个数据可以支持。

  一是关于投资者信心已经处于冰点的数据。本周一有100只个股跌停,未跌停的还有84只个股跌幅超9%,充分反映出投资信心缺乏下的恐慌杀跌情绪。另外,根据中国结算登记公司公布的每周交易户数占比变化来看,活跃投资者的比例自3月以来整体呈现下降趋势,近一月都在6%左右徘徊,相较于前期9%的区域,已经下降近30%。

  另一个底部区域的支持理由,是年度经济在二季度见底。财政部16日发布数据显示,1-6月,全国国有及国有控股企业累计实现利润总额10203.8亿元,同比下降11.6%。不过,从环比来看,6月份,国企利润总额环比增长20.6%(5月环比增速为-11.8%)。我们认为,数据在下半年应有所好转,6月的环比改善有部分基数效应在内,所以还要继续关注7月份的情况。

  虽然现在已经有较多数据支持底部区域成立,但大盘启动还需某些信号刺激,虽然明确的积极财政政策在短期可以担此重任,但大伤不宜大补,所以我们只能等待前期货币政策以及正在进行的金改政策效果显现,大盘或在此过程中缓慢攀升。

  前期谈到的“吃药喝酒”行情从本周开始进入了调整状态,在市场整体还处于弱势的情况下,消费类板块行情仍会继续,暂时认为酿酒和医药的调整只是动能缓冲。短期可考虑关注题材品种,随着新三板试点的逐步扩大,受益于园区营收规模增长预期,高新区概念相关品种将有所表现。同时受益的还有券商板块,受益于新三板展开带来的收入增长以及中小企业私募债,也增加了券商收入来源,近两日券商个股表现均领先于大盘。

  在之后的市场表现中,大盘还会出现反复震荡的情况,但综合考虑各类因素,我们认为出现一个较大的上升空间已经具备条件。目前比较担忧的是市场找不到启动契机,恐“万事俱备,只欠东风”。重点关注未来两周走势,如果大盘能持续走稳,或能打开一个20%左右的反弹空间。


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