7月24日，申银万国2012年中期投资策略会在南京举行。

　　以下为报告摘要：

　　煤炭产业未来两大趋势：国际定价、能源转化。

　　1，美国：页岩气革命催生煤炭产业重构。

　　2，亚太：煤炭贸易结构再平衡。

　　3，中国：产业转型再发力。

　　4,2012年下半年投资策略。

　　短期经历转型，中长期不悲观。

　　上半年煤炭板块悲观预期积聚。

　　推算板块中长期合理PB为3倍。

　　7月板块修复后再看分化。

　　推荐品种——

　　动力煤：价格年初至今已下跌近200元/吨，继续大幅下跌概率较低，可重点关注成长类品种：国投新集、山煤国际。

　　冶金煤：二季度普跌，但三季度钢铁减产压力仍存，课重点关注成长兼弹性品种：盘江股份、冀中能源。