本周单日行情表现极度弱势，沪指连续三个交易日在5日均线以下整理，成交量及成交额双双萎缩。单从技术形态看，2月下旬和5月上旬形成的“双头”特征明显，长短均线均空头排列无支撑，如果将上证指数调到周K线显示界面，更是显而易见的连续破位，动量缺乏。以上种种，可以作为大盘上周反弹无果继而本周弱势表现的解释，甚至可以作为大盘后期持续下跌的原因。前期我们在谈到极限点位时曾提到，从保持市场信心的角度出发，不宜轻言“不破不立”。本周沪指点位创下三年以来新低后，市场并没有出现“破而后立”的表现，只能说投资者关于点位的心理枷锁被打破了，但报复性反弹是遥不可见的。

　　汇丰银行24日发布的7月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.5，创下5个月以来最高；制造业产出指数初值为51.2，较6月份(49.3)环比上升，同时创下9个月以来最高。虽然数据有明显改善的迹象，但市场并未予以积极反应，充分体现出“市场走弱过程中，所有利好均是利空”的特征。前期我们提到目前点位要打开上升通道是需要一点儿刺激因素的，然而一周以来，除了IMF欲停止对西班牙和希腊的援助以及德国经济部长希望希腊自动退出欧元区的消息外，最大的利好也就是汇丰发布的经济数据了，但从市场反应看，这一点利好也被直接淡化了。

　　不过，即便市场如此弱势表现，我们依然坚持底部区域宜向上看的观点。面对市场信心缺失，工信部和人社部均对下半年经济走势表达了较为积极的看法，坚定“稳增长”的信心，政府的积极措施是我们对后市保持信心的最重要的支撑之一。但就目前的A股市场表现来看，可操作性极小。一方面是市场仍然处于弱势，某些长期看好的因素被短期波动所掩盖；另一方面是虽然有强势品种，但热点散乱，不易捕捉。以周三的涨停股为例，几乎无法找到统计规律或者发现未来趋势。受北京特大暴雨受灾严重的消息影响，近两日管道及污水处理相关品种表现突出，但这仅是由偶然事件驱动，缺乏持续上升动力。

　　回顾上周观点，我们认为近两周是比较重要的观察期，市场多空博弈经历前期激烈的较量后，略显疲态。如果双方要酝酿下一步的操作，需要通过一段时间整理思路和蓄积动能。从宏观数据改善的情况看，多方具备大趋势潜力；但从沪深300期指本周连创新低的情况看，空方短线势能很足，不易扭转颓势。在此市场环境下，最受煎熬的无疑是广大的普通投资者，一方面有踏空的担忧，另一方面又承受亏损扩大的煎熬。但如果我们思考这样一个问题，即便出现了最恶劣的情况，大盘继续下行，在考虑到自2008年以来新增市场容量后，下行的空间还能有多少，是否能够承受，或许可以以一份更加平常的心态来面对近期的市场表现。