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昔日百元股现金流吃紧 碧水源现金捉襟见肘

加入日期:2012-8-15 14:35:40

本报记者 桂小笋

中报的陆续披露使得企业之间的共性开始逐渐显露,据同花顺iFinD数据统计显示,截至14日,共有115家创业板公司发布中报,其中,从经营性活动流量净额的排序情况来看,碧水源以2亿元的亏损额排在首位,这一数字与去年同期的1.26亿相比,增长率为-61.08%。

而查阅此前公司的中报可以看出,自2010年以来,公司的每年中报中,经营活动产生的现金流量净额皆为负值,而在年报中,经营活动产生的现金流量净额则皆为正值。对于这种现象,公司在中报中指明,是由于行业特性使然,即一般上半年主要从事项目规划、技术方案及设计等准备工作,项目实施及收入确认主要集中在下半年、尤其是第四季度。

这也意味着,碧水源的全年现金状况均寄托在四季度,而上半年,公司账面现金可谓捉襟见肘。将全年的现金寄托在一个季度回笼是否存在高风险?金融界首席分析师王桂虎在接受采访时介绍,碧水源在长期工作中形成的积累资源,导致这种风险会很低,坏账出现的几率也很小。

连续三年中报现金紧张

碧水源历年中报显示,2010年公司经营活动产生的现金流量净额为-6121万元,较上年度的-1286万元增减幅度为-376.02%;而当期,公司的营业收入增长62.53%,约为1.7亿元;净利润增长40.56%,约为4748万元。

2011年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期的增减幅度为-107.2%,约为-1.27亿元;当期公司营收增长16.4%,约为2亿元;净利润增长26.4%,约为6002万元。

至2012年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期再减61.08%,约为-2.04亿元,而当期公司营收约为4.66亿元,较上年同期增长133.37%;净利润约为8067万元,较上年同期增长34.41%。

对于这种现象,公司的解释为所处的行业存在业务的季节性特点,“一般上半年主要从事项目规划、技术方案准备及设计等准备工作,项目实施及收入确认主要集中在下半年,特别是第四季度”。同时预计本年度公司仍保持去年的快速增长态势。

曾为两市第一高价股

而从行业发展来看,由于国家节能减排政策日益严格,水治理标准提升以及国家出台专门的“水专项”计划,使得膜技术的认可度和使用范围越来越广,“考虑到四季度是结算高峰,未来三年会高增长,碧水源的模式得到了市场的认可”。王桂虎分析。

对于公司对全年业绩的预测,多家券商在研报中给予认可,不过,独特的发展模式在给碧水源带来丰厚利润的同时,也引发了争议。有券商研报中称,公司碧水源以“膜技术+工程经验+资金优势+利益绑定”于一体的独特“碧水源”模式,逐步对全国多个区域水务资产和市场进行整合。这种碧水源模式也已经被市场广泛接受,而且公司在获取政府支持方面具有显著优势,因此未来在国内其他地区获得更多的订单值得期待。但是,亦有业内人士担忧,如果政府项目资金支付进度放缓,公司发展将因此受限。

2010年碧水源上市伊始,股价最高达到156元,成为当时两市第一高价股。至今年8月14日,公司以33.65元的价格收盘。


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