每日经济新闻记者 赵阳戈

为完成2007年的承诺，5年后的美锦能源（000723，收盘价11.21元）终于启动了蛇吞象式的注资计划，拟注入资产167亿元的预估值达到公司2011年净资产的31倍。未料，方案抛出半年后却戛然而止。美锦能源今日宣告终止重大资产重组，并且未来3个月内不再筹划。显然，计划的终止，势必将减缓美锦能源从单一的焦化企业变身为煤焦一体化的步伐，对今日的股价来说，又会有何影响呢？

环评成拦路虎

美锦能源今日公告称，鉴于煤炭建设项目环评涉及的事项较多，经上市公司、美锦集团与省、市、县各级环保主管部门以及美锦集团聘请的环评专业机构充分沟通，预计短期内环评批复无法办理完毕，完成时间存在不确定性。同时，环评批复时间及其批复结果将直接影响上述标的公司项目建设的开竣工时间以及建设投入成本，并进一步影响标的公司的盈利预测和最终的资产评估结果，从而使此次重大资产重组存在较大的不确定性。综上理由，美锦能源7名董事一致同意终止目前正在运行的重大资产重组。同时，美锦能源及美锦集团承诺在未来3个月内不再筹划重大资产重组。

公开信息显示，美锦能源所述的重大资产重组，最早源自2007年美锦集团在进行资产置换时的承诺，中途因为“条件尚不成熟”等理由一直推到了去年，2011年10月12日，美锦能源在公告筹划重大事件后便开始停牌，直到4个月后的2012年2月15日，才终于将注资预案公诸于众。

根据预案，注入资产主要为美锦集团持有的锦富煤业82.11%的股权、东于煤业100%的股权、汾西太岳76.96%的股权、美锦煤焦化100%的股权、美锦国际贸易100%的股权、美锦能源集团大连有限公司100%的股权以及一宗土地；另外购买姚俊杰持有的锦富煤业8.95%的股权、张洁持有的锦富煤业8.94%的股权等，资产的预估值达到了167.05亿元，该数字较美锦能源2011年净资产的31倍还多。

方案溢价太高曾惹人质疑

事实上，除了美锦能源公开的环评问题外，单从盘面上来看，美锦能源能顺利推动方案成行本身就有难度。

根据预案，此次注资包括非公开发行股份购买资产和募集配套资金两部分内容，两部分的发行价分别为16.25元/股和14.63元/股。但从盘面来看，美锦能源自2月中旬以来，从20元以上的股价一路走跌最低到7月11日的10.62元的位置，股价遭拦腰斩半，而昨日11.21元的收盘价，也较上述两个发行价分别折价31.02%和23.38%，要想启动定增，从股价来看，短期就已经不可能。

更为主要的是，上述预案自面世以来，就一直被质疑声萦绕，质疑的焦点主要集中在市场对某些资产的溢价收购上。

据悉，除美锦集团的美锦煤焦化、天津美锦国际贸易、美锦能源集团大连有限公司这3家公司账面价值与评估价值基本一致外，其他三家公司评估价值远远高出账面价值。其中，东于煤业的账目价值为2亿，评估价值将近40个亿，增值率达到2000%；锦富煤业的账面价值同为2亿，评估价值更是达到46.6亿，增值率为2231%；汾西太岳更为夸张，其账面价值约为1.38亿，评估价值为64.2亿，增值率高达4537%。

曾有业内人士表示，虽然注入的煤矿煤种相对较好，但高达45倍的增值率，在各种重组案例中是非常少见的。那么，这次美锦能源对上述重大资产重组方案的终止，是否也与这些质疑有关呢？