? 大幅提价有助于完成全年的业绩规划目标。公司5 月份曾提出全年营收增长51%的目标，我们假设计划内外比例为7:3，则9 月份计划内出厂价上提使得公司全年整体提价幅度约为21%，今年除自营店外量增有望达到5%，按每家自营店30 吨配额，全年45家自营店实现销售的中性假设，则有望完成35 亿营收，贡献19%的营收增量。再考虑公司加快系列酒汉酱开拓和仁酒市场导入，预计汉酱12 年能完成近15 亿的收入（+200%），以及历史上公司的预收账款/季度营收在2008 年四季度达到0.17 的低点，今年中报为0.56，仍有释放空间，可见公司完成全年业绩规划目标志在必得。

　　 ? 提价提振渠道信心，加上旺季来临有助于加速去库存，且渠道价差仍高达85%，有望保障明年持续高增长。由于淡季及实质需求（政务、商务）下滑的影响，高端白酒渠道库存在今年6、7 月份出现峰值，我们估计许多经销商库存超过3 个月，但进入8 月份消费旺季后，库存压力逐步缓解，茅台一批价从1300 元低点逐步回升至1400~1450 元，我们终端调研显示此次茅台提价有力地提振了渠道信心，二批商备货积极性大幅加强，有望进一步加速渠道去库存，且提价后高度飞天茅台819 元的出厂价与1519 元的终端价间价差空间仍高达85%，仍有提价空间，有望保障明年的持续高增长。

　　 ? 提价有望提振市场对公司及白酒行业的投资信心，我们强烈推荐。我们微调了公司12/13/14EPS 预测为13.37/18.81/24.08，PE16.37/11.64/9.09，持续强推。且前期白酒行业中报后整体调整了17%，有望在茅台提价信息刺激下短期迎来估值修复。

　　风险提示：政务消费受限、宏观经济下行、舆论压力