事件：

　　公司发布2013年中期业绩快报，2013年上半年，公司实现营业收入60.38亿元，同比增长4.32%；归属于上市公司股东的净利润21.11亿元，同比下降6.14%；每股收益0.19元；加权平均净资产收益率2.42%；期末归属于上市公司股东的每股净资产7.66元。

　　简评：

　　经纪、两融业务发展较好。

　　2013年上半年，公司股基交易额市场份额6.17%，较去年同期提升0.44个百分点，市场排名第1位。

　　公司积极拓展各项创新业务，融资融券规模增幅较大。报告期末，融资融券余额为226亿元，较2012年同期增长352%，市场排名第1位。

　　多重因素导致中期业绩低于海通。

　　今年上半年，公司业绩低于另一行业龙头海通证券。主要原因如下：IPO暂停对公司影响大于海通，去年同期公司完成IPO项目11家，而海通仅有4家；公司在股票二级市场的趋势性投资规模下降幅度很大，而海通较为稳定；去年下半年以来，公司加大财务杠杆，发行了短融和美元债券，利息支出大幅增加；而海通财务杠杆并无明显提升；公司加大国际化业务的投入，有一定的汇率损失；公司在各创新业务线的布局和投入要大于海通，这些业务线尚处于投入期，成本增加，而产出较小。

　　中信建投观点。

　　公司净资本优势明显，国际化战略已落实到具体操作之中，资本中介航母打造势头强劲。基于公司行业龙头地位、清晰定位和创新推进优势，我们看好公司在行业制度变革下的发展，维持“增持”评级。