本周板块投资思路

　　过去一周，电力设备板块下跌2.52%，沪深300指数下跌3.75%，市场再次调整，板块的跌幅略小于大盘。板块内周涨幅居前的个股包括金利华电、泰胜风能、合康变频、宝胜股份、置信电气、正泰电器等，跌幅居前的个股包括露笑科技、和顺电气、林洋电子、亚玛顿、天威保变、经纬电材等。我们推荐的配置组合国电南瑞周上涨1.09%，海润光伏周下跌1.76%，表现尚可，阳光电源周下跌9.36%，回调幅度较大。

　　海外上市的新能源个股涨跌互现，其中常州天合上涨5.9%，英利上涨4.2%，阿特斯上涨7.6%，卡姆丹克上涨7.4%，表现强劲；中电光伏下跌2.9%，昱辉光能下跌3.2%，Firstsolar下跌8.4%。总体来说，海外上市光伏企业表现强劲，特别是产能规模排名靠前的企业，体现出了市场集中度进一步提升的预期。

　　国家电网年度工作会议召开，提出2014年完成固定资产投资4035亿元，其中电网投资3815亿元，同比2013年完成额增长13%。会议提出，特高压方面，加快“西纵”和“中纵”工程前期工作，力争“六交四直”项目年内核准并开工。配电网方面，全面推进配电网标准化，加强配电网统一规划，完成30个重点城市核心区配电网建设改造。我们认为，电网投资计划略超预期，在用电量增长回落、电网输电能力宽裕的大背景下，电网投资的增量将主要来自于环保和新能源接入的需要，国内大范围雾霾天气以及西北能源基地的电源送出需求，跨区域直流输电项目建设将稳步推进；分布式光伏的快速发展对配电网提出了新的要求，配网改造以及配电自动化的建设将快速启动，此外，配电网建设还涉及民生需求，是城镇化的重要工作之一。从投资的增长性和完成的确定性来说，我们首推配电网建。投资标的方面，我们重点推荐国电南瑞，一方面是新业务增量明显，主要体现在配电、轨道交通和新能源等方面，另一方面是估值低，2014年15倍PE.

　　光伏方面，我们本周发布了海润光伏的研究报告，公司电站业务海内外全面推进，并且执行力非常强，BT和EPC模式并进，2014年业绩看好，继续重点推荐。

　　投资组合方面，我们继续推荐国电南瑞、阳光电源和海润光伏。