投资要点

　　发行市场概况

　　全市场人民币理财产品预期收益率：十二月第四周各期限预期年化收益率分别为：1周4.90%，2周4.70%，1个月5.95%，2个月6.01%，3个月5.93%，4个月5.91%，6个月5.87%，9个月5.88%，1年5.97%。各期限产品收益率除1年外全线上升，1周和2周、1个月期限上浮最大，分别为106bps、23bps和31bps.

　　发行产品数量及期限：十二月第四周理财产品发行总量为1109款，发行量较上周增加15.8%。3个月以内产品发行量为767款，占比69.2%，6个月内产品发行量共980款，占比88.4%，与上周相比有所上升。

　　产品收益类型：十二月第四周发行的1110款理财产品中，保本固定型产品126款，市场占比为11.4%；保本浮动型产品225款，市场占比20.3%；非保本型产品759款，市场占比68.4%。非保本型与上周相比占比下降。

　　基础资产：十二月第四周共发行利率产品770款，占比30.4%，债券产品659款，占比26.0%，票据产品100款，占比3.9%，股票产品35款，占比1.4%。与上周相比股票、债券、利率产品占比下降，票据产品占比略有上升。

　　预期年化收益率：十二月第四周共发行44款信贷类产品，其中44款预期收益率集中在5%--8%。十二月第三周共发100款票据类产品，其中89款预期收益率集中在5%--8%，10款预期收益率集中在3%--5%，1款未公布。

　　发行银行：十二月第四周中国建设银行发行138款理财产品占据首位，中国农业银行发行70款居次席。同时中国建设银行2012年初至今累计共发行8040款理财产品，继续持续位居第一。

　　到期市场概况

　　产品数量及期限：十二月第四周理财产品到期总数为1201支，较上周增加56.4%。1--3个月和3--6个月和12-14个月期限到期产品占比较上周显著上升，24个月以上期限到期产品占比基本持平。3个月以内到期产品757支，占比63.03%，6个月内的到期产品1030支，占比85.76%，与上周相比均有所上升。

　　收益率情况：十二月第四周共到期1201款产品，在公布具体收益率的产品中，产品实际收益率等于预期的有340款，市场占比28.31%，实际收益率大于预期有5款，市场占比0.42%。已公布收益率的32款信贷类产品中，24款收益率集中在3--5%，另外8款收益率在5--8%。已公布收益率的61款票据类产品中，27款收益率集中在3--5%，另外34款收益率在5--8%。

　　风险提示：监管政策的超预期变化，货币当局对银行存款上浮比例的提高，银行信贷资产信用风险的暴露。