事件：公司近日发布三季度业绩修正预告：由于省内食品加工用盐需求增长，销售超预期，预计归属上市公司股东净利润为1000-1500 万元，比去年同期上升123%-135%(之前预告1-9月净利润约0~1000 万元).

　　公司布局多品种盐一年，产品结构调整带来量价齐升，后期有望继续量价提升趋势。公司2013 年推出多品种盐，自去年8 月份之后在云南省开始实行多品种盐试销，陆续推出多个品种盐，丰富原有单一的食用盐市场，盐产品结构向多元化方向发展，由于符合消费者需求，因此新推出的品种不但实现了价格大幅提升，销量方面也明显增加，我们认为后期这种量价齐升的趋势将维持。

　　全国唯一产销一体化上市盐业集团，销售渠道垄断优势和生产成本优势明显。公司是产销一体化的盐业公司，云南省资源储量最大的四个盐矿都在上市公司体内，因此公司在储量和生产成本方面具有绝对的优势，近年一直在优化产业链，食用盐业务毛利率达到65%，未来随着盐业改革市场化进程加快，公司将凭借其销售渠道的垄断优势及成本优势等将食用盐业务做强。

　　云南国企改革模式显现，能投百亿优质资产有望分阶段注入。云南省国企改革重点和方向是借助资本市场，将国有企业资源优化配置。能投作为云南省能源产业平台，是云南省能源资源开发、建设、运营和投融资主体，整合全省能源类资产。未来可借助盐化的资本平台做大做强云南省能源产业。2013年云南能投营收规模250 亿，资产总计424 亿，净利润7.6 亿。云南能投在水电、火电、新能源发电(风电、太阳能、垃圾发电等)优质资产的注入有望将公司市值提升至百亿。

　　增发将大幅降低公司资产负债率提高公司融资能力，业绩可能超预期。公司近三年资产负债率持续上升，截止目前为73.63%，9月份公司公告拟通过非公开发行股票募集资金，将显着提升公司的资金实力，未来融资渠道得以拓宽，预计全年业绩将继续超预期。

　　业绩预测与估值：预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.10 元、0.15 元、0.23元，对应动态PE 为146.28 倍、97.66 倍、64.84 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：注入资产低于预期。