经济状况依然不乐观，下行压力较大。中观数据层面，9月份全社会用电量全社会用电量4570亿千瓦时，同比仅增长2.7%，较8月回升4.2个百分点，创18个月次低；宏观层面，物价数据表明目前需求方面仍然偏弱，制造业产能过剩情况没有得到较大改观，供大于求压力较大，调结构仍在进行，经济下行压力依然较大。经济为数不多的亮点在于进出口数据，这既有去年基数因素，也有外围经济好转因素，预计四季度外贸数据将保持稳定。

金融数据略超预期。9月新增社会融资总量1.05万亿元，同比减少3598亿，环比增加945亿元。截至9月末，M2余额120.21万亿元，同比增长12.9%，增速比上月末高0.1个百分点，比去年末低0.7个百分点。整体看，9月份货币金融数据略超预期，但是整体来说仍然是经济下行阶段对冲为主的政策，接下来，定向降准、降息政策仍然是政策主流，年内全面降准降息概率较低。

央行向市场传递稳定资金面意图。上周五市场传闻，央行将向多家股份制商业银行投放大约2000亿元的资金，以支持实体经济并平滑年底资金需求增加所导致的市场波动。暂且不论央行最后到底会使用哪种方式，四季度资金面波动历来较为剧烈，央行在向市场传递稳定流动性环境的意图同时也是配合降低社会融资成本的措施。

预计市场将继续呈现高位调整格局。9月数据进一步表明经济微改善被打断，政策微刺激力度难以发挥更大的效果。总体来看，秋收行情重视收割，投资者宜收割果实，种下希望，提前布局医药消费方为上策。