新能源新材料指数一周表现：上周上证指数下跌 1.66%；中小板指数下跌 1.25%；创业板指数下跌 2.21%。期间我们编制的新能源新材料精选指数总体下跌 2.56%，跑输上证指数 0.89 个百分点，跑输中小板 1.31 个百分点，跑输创业板 0.34 个百分点。新能源新材料板块总体继续随大势调整，调整幅度仍然较大。连续下跌后，板块反弹机会值得关注。

　　光伏及光伏材料：光伏行业目前处在大周期向上的中期阶段，四季度光伏行业有望延续三季度良好态势，分布式项目进程有望继续加快，明年光伏行业有望持续向好，未来可再生能源配额制正式出台也利于新能源产业。虽然短期板块随大势连续调整，但我们仍然建议重点关注，公司：东方日升、中天科技、林洋电子等。

　　电池及电池材料：上周钴酸锂和三元材料价格均保持稳定，电池级碳酸锂价格也比较稳定，但是有上涨预期；铅锭价格继续低位震荡，电动车电池极板加工费和汽车启动电池极板的加工费仍均保持稳定。短期建议关注天齐锂业和赣锋锂业等碳酸锂公司。

　　风电及风电材料：上周风电股总体继续随大盘调整，调整幅度仍然不小。由于风电行业的基本面继续向好，可再生能源配额制将是行业继续发展的重要推手，我们继续看好风电板块的投资机会，仍建议在大势下跌过程中积极关注天顺风能、金风科技和湘电股份等风电股。

　　核电及核电材料：上周市场传言能源局将下调 2020 年核电装机规模，核电板块上周下调幅度较大。今年以来从国家高层到各相关部委多次明确表态支持核电行业，沿海核电新项目开工进程有望加速，传言下调 2020 年核电装机规模更多地是考虑项目建设周期长等因素，实际上 2015 年核电新开工仍有望在8 台以上，我们认为相对前几年，核电设备及材料招标量仍有望大幅增加，建议继续关注业绩弹性较大的小型核电材料类公司，重点关注江苏神通、中核科技、久立特材等。

　　其它新材料：上周，其它新材料指数总体下跌 2.71%，跌幅仍然较大。上期我们已经提示了板块的下跌风险。在连续下跌后，短期板块有迎来反弹的可能，因此本期我们建议重点关注这种反弹机会能否出现，重点公司钢研高纳。

　　风险：市场的系统风险；相关公司的业绩风险。

　　个股研究

　　中核科技：主营稳定增长，核电阀门业务回暖

　　主营业务稳定增长，核电、核化工及水道阀门多点开花。报告期内，公司阀门及毛坯制造业务实现了稳定增长，分产品来看：核电、核化工以及水道阀门同比增速分别达到48.90%、442.11%和31.55%，但主营结构中占比最高的其他特阀(石油、石化、电力等)营业收入同比下降7.55%。随着公司不断加快核电站主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门、核化工专用阀门等一系列关键阀门国产化技术研发及产业化应用进度，我们认为公司在核电、核化工等领域将维持高增长。

　　综合毛利率同比有所下降，而期间费用率同比下降幅度相当，公司销量净利率维持稳定。综合毛利率同比有所下降，分产品来看：核电阀门和其它特阀毛利率下滑幅度较大，而核化工阀门毛利率同比有所上升，水道阀门毛利率同比略有提高。期间费用率较去年同期下降3.5个百分点，主要是销售费用率同比下降所致。总体来看，公司销售净利率维持稳定，盈利能力较强。

　　加大投入确保高端阀门竞争优势。公司将继续加大对高温高压加氢装置以及电力行业发电机组超超临界等关键阀门技术攻关和市场推广，同时确保公司在核能项目中关键阀门的市场竞争优势。

　　公司在三代核电高端阀门市场占据优势，随着募投项目核电关键阀门及锻件产能释放，公司业绩增长值得期待。我们预测：2014-2016年公司实现EPS分别为0.20元、0.24元和0.29元，当前股价对应2015年动态PE62X，首次给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示。核电重启低于预期；募投产能释放不达预期等。(国联证券)

　　江苏神通：核电订单迎来拐点

　　公司前三季度实现营业收入3.36 亿元，同比下降4.64%；归属于上市公司股东净利润4093.38 万元，同比下降12.47%；基本每股收益0.20 元。

　　受核电暂停影响，前两年公司核电阀门新增订单较少，公司存量订单大部分已完成交货，预计今年单纯的核电阀门营收或将有所下滑，但今年将是订单重大转折时间点，预计未来国内每年将新建约8 个核电项目，加上在建核电站大量投入商用带来的备件需求，2015年起公司核电阀门业务将再次迎来快速增长期。公司今年上半年已获得核电订单1.84 亿元，去年全年为1.64 亿元，订单增长强劲。

　　公司核电配套设备业务进展顺利，去年地坑过滤器交货两台，产品质量出色，获得了业主认可。今年公司地坑过滤器销售有望实现大幅增长，我们预计全年出货有望达到6 台，同时其他配套设备也将陆续实现销售。

　　公司冶金特种阀门产品结构不断优化，目前主要应用于冶金行业的高炉煤气干法除尘与煤气回收等节能减排系统，总体来看该业务未来将维持基本稳定格局。公司在火电、煤化工、LNG 液化天然气等能源领域的特种阀门已形成突破，去年已获四千余万订单，我们预计今年订单有望翻番，未来成为新的利润增长点。

　　我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.34、0.45 和0.56 元，对应上一交易日收盘价的动态PE 分别为48、36 和29 倍，目前估值稍有偏高，但今年公司核电阀门订单将迎来重大拐点，同时未来公司能源领域特种阀门也颇具看点，维持增持评级。

　　风险提示：(1)核电新项目启动不及预期(2)公司核电订单短期不能实现收入确认(3)能源设备开拓不及预期。(东北证券)