上月回顾：10 月份大盘先抑后扬，上证指数、沪深300 指数创出历史新高，两市日均成交金额维持年内较高水平。10 月份重点配置行业平均涨幅2.18%，与沪深300 指数涨幅基本相当。

宏观面分析：三季度GDP 增速小幅下滑，市场对于经济下行已有充分预期，宏观经济小的波动对于A 股市场影响有限。市场利率下行有利于A 股市场估值水平回升，但不是决定性因素。主要压力在于实体经济微观层面较为疲弱，企业基本面没有明显改善。

业绩、流动性与估值：在经济结构性下行阶段，上市公司内生性增长较弱。重组、并购预期较高的中小市值股票今年以来涨幅巨大，三季度以来大市值股票普遍出现了估值修复行情，各主要指数估值水平处于一年来的高位，上市公司基本面对于股价的支撑作用减弱。二级市场资金较为宽裕是支撑市场上涨的主要力量，主要风险在于年底资金紧张和融资资金的不稳定性。

投资策略：我们预计11 月份上证指数的主要波动区间位于2300点-2500 点之间；创业板综合指数主要波动区间位于1600 点-1750点之间。11 月份重点配置行业：汽车零部件、电子制造、种植业、证券、高低压设备、营销传播、白色家电、电力、高速公路、物流。（厦门证券）