网易财经11月10日讯 湘财证券发布A股投资策略周报称，主题投资决定市场高度。主题的落地意味着市场预期已经实现，市场将难以在获得超预期的推动，进而带来主题投资降温。

以下为全文：

主题投资决定市场高度。习近平总书记在APEC工商领导人峰会开幕式主旨演讲中表示，即使是7%左右的增长，无论是速度还是体量，在全球也是名列前茅的，意味着7%左右的增速也是习总书记可以接受的经济增长区间，而且也认可这一区间的合理性。我们认为，习总书记的这一表述将为下月召开的中央经济工作会议定下经济发展目标的基调，中央经济工作会议很可能依据习总书记的这一表述来确定明年的经济增长目标。从另外层面的来看，中央领导人对经济容忍度的提高也意味着稳增长必要性和投入力度将有所减弱。

报告要点：

管理层对经济容忍度提高至7%。国家统计局公布的数据显示，前三季度城镇固定资产投资同比增长16.1%，较前8月增速回落0.4个百分点；前三季度房地产开发投资同比增长12.5%，较前8月回落0.7个百分点。其中，基础设施投资和房地产增速的放缓成为拖累前三季度城镇固定资产投资增速放缓的主要因素。考虑到前三季度新开工项目计划投资增速延续放缓的态势，我们预计第四季度城镇固定资产投资仍缺乏增长的动力，预计第四季度投资需求仍然较为疲软。

10月制造业景气再度放缓。国家统计局公布的数据显示，10月官方制造业景气指数再度回落，10月采购经理人指数为50.8，较9月回落0.3个百分点。从分项指标来看，生产指数、新订单指数和新出口订单指数同步出现回落，而产成品库存指数出现回升，显示受终端需求疲软的拖累，制造业生产景气动力不足，制造业企业在终端需求疲软的背景下进行主动去库存，去库存的进行意味着未来制造业景气仍将延续疲软。

沪港通即将启动削弱主题投资热度：第一财经日报报道，习总书记表示沪港通即将推出，结合周末沪港交易所同步推进的系统测试，显示沪港通开通已经越来越近。我们认为，沪港通即将启动将对沪港通概念股带来负面拖累：一方面，沪港通的正式启动意味着沪港通概念股的投资已经接近尾声。对于主题投资而言，主题的落地意味着市场预期已经实现，市场将难以在获得超预期的推动，进而带来主题投资降温；另一方面，随着前期沪港通概念股的炒作，两地的估值差异大幅缩减，估值修复的完成意味着沪港通概念股的结束。

亚太自贸区北京路线图为自贸区概念股加温。商务部部长高虎城表示，APEC部长会议就《亚太经合组织推动实现亚太自贸区北京路线图》达成共识，虽然具体路线图内容有待确认，但这一路线图达成共识，意味着国内自贸区建设及相关开放政策的力度都将进一步扩大，进而提振自贸区概念股。我们认为，目前正在申报中的国内区域性自贸区有望受益这一政策成果，并进而加快自贸区建设进程。