截至2014年11月21日，上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为0.32%、0.09%、1.90%和4.41%。行业表现方面，传媒、计算机、纺织服装等领涨；而煤炭、银行、食品饮料等领跌。

央行不对称降息助力蓝筹上涨

11月21日央行决定下调金融机构人民币贷款和存款基准利率并扩大存款利率浮动区间。我们认为，1）由于经济低迷、通缩势头逼近，市场对降息早已有所预期。但多认为降息将在2015年才正式启动，本次降息要快于我们和市场的预期，对市场形成正面利好。2）本次降息或是货币政策全面放松的起点。3）降息有利于缓解资金压力，或是配合明年新股大量上市。本次降息的时点是在国务院深化降低融资成本会议后银行间市场仍然发生了资金紧张这一问题之后，巨额打新资金的提前锁定是重要原因。目前积压了多家IPO公司以及注册制的早期实现已经成为管理层非常紧迫的问题，降息在中期内将是配合新股大量上市的有效工具。但证监会表态年内不会集中发行新股，短期内市场流动性充分。4）降息对以资金密集型为主的周期性行业、地产等形成构成直接利好。5）降息对银行短期负面、中期影响中性。6）降息有利于龙头公司。目前评估融资的信用体系更有利于龙头企业，以蓝筹为主的上市公司又可通过发债等更加低廉的成本进行融资，降息将进一步强化这些企业的优势。

土地流转政策落实打开农村投资空间

11月20日，国务院办公厅印发了《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》。我们认为我国过去3年土地流转面积复合增速达到22.1%，截至2013年底，全国承包耕地流转面积为3.4亿亩，流转比例达到26%，经营面积在50亩以上的专业大户超过287万户，家庭农场超过87万个。随着此次中央层面关于引导农村土地流转、发展农业规模经营的政策正式落地，我们预计未来土地流转进程将继续加速。建议关注农业及下游、农化、机械、计算机、地产等行业。

市场展望

总体而言，我们长期继续看多A股市场的观点不变，建议投资者继续以蓝筹为核心展开配置，重点关注地产、非银、建筑、建材（水泥）、有色等板块中低估值、低价位、高分红的龙头公司。同时，农村土地流转给市场带来了长期的投资机会，建议加快布局。