新时代证券 刘光桓

本周沪深股市呈现冲高回落、高位震荡的格局。周初市场人气高涨，资金也蜂拥而入，沪综指再创3091.32点的本轮行情新高，成交也刷新了1.26万亿元的历史天量。但在一系列利空消息的打击下，大盘快速跳水，并展开宽幅震荡，沪综指本周盘中最低下探至2800点附近。其后大盘主要围绕5日均线震荡，成交量大幅下降，显示市场有所降温，但仍然表现出强势震荡格局。

基本面上，本周宏观经济数据密集发布，显示进出口增速减弱、通缩压力不断加大。周一海关总署公布数据显示，1—11月我国外贸进出口总值为23.96万亿元，同比增长2.2%，其中出口13万亿元，增长4.4%，进口10.95万亿元，下降0.4%，贸易顺差2.05万亿元，扩大40.4%。其中，11月份出口增长4.9%，进口下降6.5%，双双大幅回落，贸易顺差3348亿元，扩大60.5%。显示当前我国外需内需放缓，出口与进口动力不足。周三国家统计局公布数据显示，11月份CPI同比增长1.4%，比上月回落0.2个百分点，创5年来新低，11月份PPI同比下降2.7%，连续33个月下滑，且较上月扩大了0.5个百分点，有加速下行的态势。周五最新发布的数据显示，11月工业增加值为7.2%，继续下行。由此可见，国内通缩势头有所增强，经济下行压力也在进一步加大。但这也给货币政策进一步放松提供了空间。此外，中央经济工作会议确定了明年经济工作的总基调，提出了五项经济工作任务，强调主动适应经济发展新常态。这也对稳定提振市场信心起到重要作用。

流动性上，本周央行在公开市场继续零操作，这也是央行第5次未进行任何操作，本周公开市场只有50亿元正回购资金到期，且未来将无资金到期。目前由于年底临近以及二级市场即将发行12只新股，市场资金利率全线上涨，显示短期内流动性开始趋紧。另据周五央行公布的数据，11月M2余额120.86万亿元，同比增长12.3%，增速分别比上月和去年同期增加了0.3和1.9个百分点，11月新增贷款8527亿元，同比增长13.0%，显示央行年底加大货币投放，以支持稳增长。市场普遍预计2015年财政政策力度会加大，货币政策也将会继续适度宽松，以1-2次的降准、降息为宜。

技术面上，本周沪市大盘周K线收出一根带长上下影线的小阳线，显示3000点上方有较大的抛压，而2800点位置也有较强支撑。短期内大盘在创出新高后有震荡调整的要求，但中线趋势继续向好。日K线上，5日均线走平，显示短期内大盘将呈现横向整理格局，其他各条均线继续呈多头排列上行，对大盘构成较强的支撑。形态上，大盘突破3000点后出现技术性回踩确认，后市若无重大利空消息袭扰，大盘将在2800点上方进行缩量震荡整理，预计将调整到下周末。

市场风格上，以券商为代表的金融板块进入获利回吐的震荡调整势头中，对大盘形成较大的压力，而主题投资类的板块乘机开始活跃，聚积一定的市场人气。但从中长期来看，大盘蓝筹股仍然是未来市场的主力军，后市“大象起舞”将再度重演，并带动大盘重返3000点之上。因此，操作策略上，不必担忧大盘短期的震荡调整，逢低继续“抓大弃小”。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 2800-3160点

下周热点 券商股、银行股、环保股

下周焦点 货币政策、IPO