融资交易成为本轮沪指上攻3000点的助推器，也是投资者不得不关注的焦点。截至12月12日，沪深两市融资余额达到9367.19亿元，当天融资买入金额超千亿元，占两市总成交的17%。而去年年底两市融资余额仅为3448.09亿元，不到一年时间，增长近6000亿元。

相比之下，融券交易就要冷清得多，目前还未突破百亿元关口。但是在3000点关口震荡之时，融券交易也成为热门话题。《每日经济新闻》记者发现，近期随着大盘上攻，转融券的数据迅速攀升，12月12日转融券余量高达7.02亿股，前期暴涨的券商股更是成为转融券的主力军。在大盘短期面临方向选择的背景下，转融券所释放出的充足券源是否埋下一颗可能会引爆的炸弹？

券商股转融券占比六成

数据显示，10月13日以前，两市转融券余量一直不足1亿股，且每日之间呈现较大波动。10月14日，转融券余量首次突破1亿股大关，之后随着股指走强，呈现出单边上扬态势。11月26日突破4亿股，12月9日达到5.98亿股，12月10日再次暴增1.04亿股，达到7.02亿股。12月12日(即上周五)继续攀升至7.47亿股，对应转融券余额高达96.87亿元。

所谓转融券，即证券公司通过中国证券金融股份有限公司(以下简称证金公司)这一平台，向基金、社保基金等机构投资者融券，再将券提供给客户融券卖空。

从明细品种来看，前期最为火爆的券商股恰恰是转融券的 “大户”—截至12月12日，华泰证券(601688)位列两市转融券余量第一位，达1.07亿股，折合金额22.91亿元；位居第二位是海通证券(600837)，截至12月12日转融券余量为9758.7万股，折合金额19.38亿元；中信证券(600030)和兴业证券(601377)分列第四、第五位，两者转融券余量分别为2960.92万股和5310万股，折合金额7.54亿元和7.40亿元。

上述4只券商股转融券余额合计57.23亿元，占两市转融券总额的59.08%。此外，招商证券、国元证券、国金证券也出现在转融券交易名单中，这意味着券商股占据了目前转融券市场六成份额。

《每日经济新闻》记者注意到，在上述券商股转融券急剧增加的过程中，伴随的是券商板块股价大涨。以华泰证券为例。11月17日，该股转融券余量为2868.5万股，12月1日增至6454.5万股；12月11日高达1.02亿股；12月12日(上周五)创出1.07亿股的历史峰值。同期，华泰证券经历了从11月17日开始的短暂停牌后，股价从11月26日复牌后连续暴涨，至12月9日最大涨幅超过100%。12月9日以后公司股价冲高至28.66元后回落，至12月12日最低下探至20.8元，区间跌幅高达27.42%。

“无券可融”得到解决

但是值得一提的是，上述券商股的融券余量远逊于转融券余量。截至12月12日，华泰证券融券余量仅为195.02万股，仅相当于该股转融券余量的1.90%；海通证券融券余量为464.11万股，相当于转融券余量的4.76%；中信证券为402.84万股，为转融券余量的13.61%；兴业证券为484.07万股，为转融券余量的9.11%。

一家大型券商融资融券部门相关人士指出，目前融券交易券源有两大类：一是券商将自有资金买入标的证券，放进融券池供投资者融券；二是部分公司大股东或机构投资者将所持证券通过证金公司平台，以转融券的形式借给券商，券商需向证金公司支付一定利息。“前期有不少券商解禁股上市流通，而券商股行情走好后，不排除一些股东因为有长期持股或观望的需要，并不急于套现。此时将所持股份交给证金公司拿去做转融券，自己赚点利息也是个不错的选择。”他表示，目前看，券商股转融券余量远高于融券余量，这意味着券商向证金公司借入券源后，很可能投资者由于看好大盘和券商股，因此并未融券，或是在融券卖出后很快又买回来还给券商，造成转融券余量一直大幅高于融券余量。换言之，从目前情况看，市场上券商股的券源非常充裕，一旦券商股发生调整，投资者很容易进行融券交易，从而加大股价波动。

值得注意的是，随着两融继续火爆，券商们一方面提示投资者注意风险，另一方面也在大力加码两融业务。如申银万国证券宣布自12月15日起，将融券业务融券费率由8.60%上调至10.6%、逾期融券费率由10.32%上调至12.72%；12月12日，广发证券和光大证券分别发布公告称，前者将两融总额度由不超过700亿元提升至不超过1000亿元；后者将两融总额度由400亿元提升至450亿元。

券商股上周居融资净买入之首

在关注了转融券和融券市场后，我们不妨来看看融资端的情况。数据显示，12月12日沪深两市融资余额为9367.19亿元，再创历史新高。但《每日经济新闻》记者注意到，12月9日~12日的4个交易日中，沪深两市融资余额环比增速分别为1.32%、0.97%、0.61%和0.24%，即融资余额环比增速已连续4个交易日下降。

从12月12日行业融资买入看，当日融资买入额前三名是证券、银行和房地产板块，净买入额最多的是证券、铁路建设和中药板块。融券卖出量前三名行业依次是证券、银行和船舶制造板块；但净卖出量最多的前三名板块变成了石油加工、煤炭开采和黄金板块。

事实上，12月8日(上周一)~12月12日(上周五)，居于沪深两市每日融资净买入额之首的始终是证券板块，位居第二名的有3个交易日是银行板块，仅在10日、12日，净买入额第二名板块分别是船舶制造和铁路建设板块。