上周官方PMI数据发布，1月份PMI为50.5，较上月回落0.5，但依然位于荣枯线之上。从历史数据来看，由于春节假期因素的存在，1、2月份PMI数据下行属于正常现象，在8次可完整观测的年份中我们发现有6次都是于1月或2月出现了PMI回落。从逻辑上看，节前的春运返乡因素和节后的假期因素都是导致PMI滑落的原因。对于1月份PMI数据而言，季节性因素仍是导致下滑的主因，投资者不应过度解读，应待3月份数据出炉后再做判断。

海外市场近期波动加剧，美联储2月份将QE规模再度削减100亿至650亿美元，此举引发了部分新兴市场国家震动，资金出逃导致阿根廷、土耳其、南非等国汇率出现大幅贬值。从短期看，QE缩减并不会在我国引发热钱的大面积出逃，但需要警惕新兴国家发生外汇危机对我国出口产生的间接影响。

策略上我们依然延续此前判断，宏观数据空窗期、流动性风险缓解以及IPO发行审核暂缓有利于红二月行情的展开。投资者可一方面参与非银金融、船舶、水泥等低估值品种的反弹机会，另一方面适时布局智能装备、LED、信息服务、环保等趋势性利好行业。此外由于两会临近，建议投资者可以适当参与政策性题材的交易性机会。