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中际装备:背靠新能源制造装备行业的节能自动化公司

加入日期:2014-2-25 11:23:23

  申银万国证券股份有限公司分析师(孟烨勇)2月24日发布中际装备(300308)的研究报告

  投资要点:

  公司是国内电机定子绕组制造装备行业的龙头企业。公司是国内少数能为客户提供定子绕组制造系列成套装备的厂家,行业地位突出,业务集中在电工机械专业设备制造行业。公司主要从事电机定子绕组制造装备的研发和设计、制造、销售及服务,产品主要适用于各类家用电器电机、工业用中小型电机、汽车电机等众多工业领域的定子绕组的大规模自动化生产,公司的客户主要是国内大型家电企业的配套电机厂商以及各类工业、汽车电机生产企业,如杭州富生电器有限公司、青岛海尔模具有限公司、南通长江电器实业有限公司等。

  绕组装备下游需求向汽车领域迁移,公司前期布局有望在14年见效。电机绕组制造装备的下游应用领域较为广泛,过去主要集中在家用电器行业,近年受制于家电等下游行业扩产动能不足影响,公司业绩出现下滑。针对这一情况,公司抢先进入汽车电机绕组领域,比亚迪2009年就向公司订购新能源汽车电机绕组制造装备,特斯拉新能源汽车进军中国显然会加速行业的增长。预计公司在汽车领域经过几年的布局,有望在2014年开始见效,带动公司业绩整体触底回升。

  牵手STATOMAT,顺应“节能+自动化”带来的高端市场增长。保守估计2015年电机绕组制造装备市场总体规模将达到30-39.9亿元,由于电动机的用电量约占发电量的60%以上,是节能潜力最大的产业之一,同时电机绕组制造装备能够大幅降低工人的劳动强度,因此近年“节能+自动化”需求带来的高端市场增长已渐成趋势。德国STATOMAT为全球技术水平最高的电机绕组装备生产商之一,公司通过与其合作,引进电机绕组制造装备技术、专利与设备,以及其公司的商标使用权,使公司一跃具备了拓展高端市场,开拓国际市场的能力。

  首次给予“增持”评级。公司是国内电机定子绕组制造装备行业的龙头企业,与德国STATOMAT合作开拓高端市场,符合“节能+自动化”的行业发展方向。预计2013-2015年每股收益为0.17/0.39/0.67元,对应2013-2015年90/39/23倍PE。考虑到公司正处于业绩拐点期,且具备向多领域扩张的动力和能力,市值成长空间值得期待。

(责任编辑:DF078)

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