事件：2014年2月25日，公司发布2013年度业绩快报。报告期内营业总收入为32550万元，同比增长26.47%；净利润为11819万元，同比增长30.59%，每股收益0.37元。

　　点评：

　　业绩符合预期，各项目进展顺利。公司报告期内净利润11819万元，每股收益0.37元，基本符合我们此前预期(此前我们预测净利润11852万元，每股收益0.37元)。净利润增长的主要原因在于公司各项目收益稳定，2013年新增投产项目五个，2012年投产的部分项目运营良好，之前关停的天壕平水以及终止的弘耀、耀华项目并未对公司造成较大实质影响。

　　碳排放交易市场启动刺激余热发电行业需求爆发。2013年6月，碳交易市场在深圳启动；11月26日，上海碳排放交易正式启动，首批纳入碳排放交易市场的企业有197家，占上海二氧化碳总排放量的50%；11月28日，北京也启动了碳排放交易市场，目前有490家企业完成核查，占北京二氧化碳排放总量的40%左右；12月19日和26日，广州和天津的碳排放交易所相继启动碳排放交易。此前，国家发改委下发通知，批准北京、天津、上海、重庆4 大直辖市，外加湖北、广东、深圳等7 省市开展碳排放权交易试点工作。目前，重庆、湖北试点还未启动，有望在今年运行。

　　碳排放交易市场的上线无疑会增加高耗能企业的成本，从而提高这些企业的节能需求，余热发电行业有望迎来快速发展时期。

　　维持 “推荐”评级。鉴于国家政策的支持和合同能源管理模式的余热发电行业的高需求，公司未来三年会有多个项目达产，业绩有望实现快速增长，我们给予13、14、15年EPS分别为0.37元、0.50元、0.66元。以2月25日收盘价13.86元计算，对应13、14、15年PE分别为37倍、28倍、21倍，给予推荐评级。

　　风险提示：项目运营状况受到下游行业开工率影响。