申银万国证券股份有限公司分析师(谷风，刘晓宁)2月27日发布华西能源(002630)的研究报告。

　　华西能源发布业绩快报，公司2013年实现主营收入31.4亿，同比增长28.08%；营业利润1.2亿，同比增长18.93%；利润总额1.52亿，同比增长27.94%；归属于上市公司股东的净利润1.33亿，同比增长28.26%；每股收益0.7946元，同比增长28.26%。

　　业绩符合预期。2013年公司实现主营收入31.4亿，同比增长28.08%；归属于上市公司股东的净利润1.33亿，同比增长28.26%；对应每股收益0.7946元，同比增长28.26%，基本符合申万预期(每股收益0.805元).

　　印度项目和自贡项目拉动收入增长，营业利润率略有下滑。公司主营收入同比增长28.08%，主要得益于龙泉基地投产带来的产能提升、印度总包项目的完工交货以及自贡垃圾发电项目的完工运行。但同时龙泉基地投产新增约2100万折旧，12年发行的6亿公司債增加全年财务费用(约3600万)，是侵蚀营业利润率的主要因素。但营业利润率仅下滑了0.2个百分点，可见公司内部通过采购、生产、管理各个业务分摊指标来控制成本的措施已见成效。

　　定向增发完成后，资金实力进一步夯实。公司定向增发拟发行不超过4298万股，募集资金不超过8.7亿元，用于余热高效节能锅炉产业化项目、组建华西能源工程公司以及增资能投华西。定向增发完成后，公司将进一步夯实资金实力、丰富产品结构、加强工程总包能力和垃圾焚烧项目的获取能力。

　　仍然看好公司长期发展。分析师看好公司传统主业的全产业链布局以及在清洁能源领域的拓展，未来公司紧扣“巩固完善传统设备制造业，优化发展垃圾发电事业”的差异化战略发展。分析师维持公司14-15年的盈利预测，归属于母公司股东的净利润分别为1.91亿、2.42亿，对应每股收益分别为0.95元、1.20元(考虑定增摊薄)，目前股价对应14-15年PE分别为32倍和25倍，维持“买入”评级。