上周回顾：

　　上周食品饮料板块中白酒继续反弹，食品继续调整，板块整体涨跌幅为-0.05%，跑赢沪深300(-1.36%)，在中信一级行业中列位第十。细分板块方面，白酒延续了反弹趋势，但周四晚上洋河发布业绩快报后周五出现回调，白酒板块总涨幅1.82%，黄酒上涨2.14%，其他食品股延续调整态势。

　　数据更新：53度飞天茅台900元(上周890元)，52度粮液590元(上周590元).

　　行业要闻：

　　1、洋河股份发布业绩快报，收入、净利润分别增长-13.0%和-18.5%，其中单4季度收入净利分别增长-39.9%和-61.0%，下滑幅度继续扩大。

　　2、洽洽食品发布业绩快报，收入、净利润分别增长8.7%和-9.1%，其中单4季度收入净利分别增长15.0%和4.8%，环比改善，主要来自于新采购及原料价格的下降以及三季度提价效应的体现。

　　3、广东国企改革方案征求意见稿日前已修改完毕，将于近日下发至各地级市和省属企业征求意见。

　　4、传白酒标准体系将全面修订。

　　本周观点：

　　白酒基本面未发生重大变化，反弹后注意回调风险。

　　近期洋河带领白酒走出了一波反弹行情，主要催化剂一是洋河启动了“洋河1号”的O2O营销计划，市场跟风炒作；而是春节期间和节后茅台的批发价稳中微涨，销售数据较好。我们认为，茅台春节期间和节后短时间内批发价上涨季节性因素的影响较大，按照以往经验，春节期间高端酒的价格一般都会有一个上涨，一般持续到3月份糖酒会期间下滑。白酒行业基本面并未发生重大变化，行业整体弱势没有发生本质改变。本轮反弹最大幅度已达到54%，提醒大家注意风险。目前白酒行业估值已经见底，龙头公司13年PE10倍左右，但业绩仍在下滑，在这个过程中我们仍不建议大家大规模介入。我们可以观察茅台五粮液的批价和库存指标，当这两个指标出现好转，政策面或者经济面有一定的配合时可以再行介入。

　　双汇伊利持续调整，打开投资窗口。

　　随着白酒的反弹，大众食品也走出了一波下跌行情，这一方面是由于食品饮料板块中有些资金转向白酒，另一方面也是之前市场对大众食品公司预期过高，多数公司业绩低于预期导致。我们认为以双汇等为代表的大众品龙头企业投资窗口在逐步打开，它们本身估值并不过高，业绩也并未低于市场预期，双汇目前对应14年PE仅20倍左右，对于这些大白马公司，在基本面并没有发生特别重大变化的情况下，短期的股价调整都是很好的投资机会。

　　风险提示：食品安全风险