风电行业景气度回升，公司风电领域订单有望持续增长

　　2013年二季度以来，公司来自于风电领域的订单大幅增长。据中国风能协会统计数据显示，2013年我国风电新增装机容量1610万KW，较2012年的1296 KW大幅提升24%，风电机组招标价格也从2011年6月的最低点3600元/KW回升至4000元/KW。受此推动，2013年风电领域业务在公司整体业务中的占比提升至60%左右。从国内风电行业当前发展态势来看，三大风电运营商上调2014年装机规划的概率较大，2014年风电装机规模有望超过政府制定的18GW的装机目标。此外，随着并网矛盾的进一步缓解，我们预计2015年风电装机仍将保持较快增长。凭借在风电用钕铁硼磁体领域突出的竞争优势，公司未来两年风电领域订单有望获得持续增长。

　　未来贡献业绩弹性的两个领域：海外市场拓展预计将于2015年迎来突破，节能空调领域需求反转或有时

　　与日立金属的专利纠纷达成和解后，公司国际市场开拓工作于2013年三季度开始全面铺开。公司目前已成为GM新能源汽车钕铁硼永磁体的唯一供应商，不过从跟踪的情况来看，GM新能源汽车实现量产预计要到2016年。目前公司正与其他汽车巨头进行接洽，从汽车领域的认证周期来看，预计公司海外汽车领域业务最快有望于2015年迎来突破。对于节能空调领域需求的判断，我们认为其快速恢复需满足两个前提条件中的稀土价格不发生巨幅波动目前正逐渐演变成现实，一旦引导政策出台，国内节能空调领域钕铁硼需求的爆发式增长仍可以期待。

　　公司节能电梯领域业务增速将逐渐趋缓

　　受益于国内地产行业的快速发展，公司节能电梯领域需求近年来一直保持着快速稳定的发展势头。即使稀土永磁电机拥有突出的节电性能及其在电梯整机制造成本中占比较小等特性，但基于对国内房地产行业发展预期向恶的考虑，我们预计公司2014年节能电梯领域业务增幅将逐渐趋缓。

　　盈利预测及投资建议

　　基于对风电领域需求持续增长及公司海外业务发展良好预期等因素的考虑，我们维持公司2014年将迎来业绩拐点的判断。预计公司2013-2015年EPS分别为0.33元、0.49元、0.76元，对应2014-2015年PE分别为34.15倍、22.07倍，维持“增持”评级。