招商证券股份有限公司分析师(王海东，黄炜)3月11日发布森源电气(002358)的研究报告。

　　公司公告与中信国安投资有限公司签订战略合作协议，中信国安及其关联公司将在后期项目中，优先采购森源电气输配电开关及控制设备、电能质量治理设备以及分布式发电装置，此举是公司推进“大电气”战略，向综合电气总包商迈进的又一举措，加快进入高端地产市场，空白市场的开拓将为公司提供新的成长点，维持公司“强烈推荐-A”投资评级。

　　牵手实力央企，推进总包业务。中信国安集团有限公司为中国中信集团有限公司全资子公司，经营业务涉及信息产业相关业务、资源开发、房地产、旅游、葡萄酒、金融业务，具备可持续发展能力的大型综合性企业集团，是中信集团在国内最大的实业子公司之一。公司此次与中信国安投资有限公司签订战略合作协议，将优先进入中信国安相关项目的电气设备供应和电气工程总包，为公司业务拓展开辟新的市场。

　　战略伙伴电气设备需求巨大。中信国安投资在房地产开发、地产金融领域具有较强的开发实力和丰富的开发经验，下属项目业态包含住宅、写字楼、酒店和会议会展、旅游、体育设施等多种形态。截至2013年9月，公司实施的土地一级开发项目总面积1028万平米，房地产二级开发土地总面积596万平米，总建筑规模264万平米。按照每平米电气配套设备投资130元计算，中信国安投资、在建与储备地产项目配电设备需求约18亿，将为森源电气业务成长提供有力支持。

　　推进“大电气”战略，向综合电气总包商加速迈进。公司年初中标信阳高铁站电气总包，本次签约中信国安投资有限公司表明公司坚定推进总包项目，通过大型项目带动公司产品销售，迅速扩大市场占有率，充分发挥上市公司的资金优势和品牌优势。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。分析师认为公司在新产品、新模式、精细化管理的共同推动下，收入规模和利润将保持高速增长速度，2014年EPS1.05元，对应当前PE20倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示。交货进度缓慢，项目回款放缓。