网易财经5月12日讯 信达证券发布策略周报称，“新国九条”更偏重资本市场的长期发展，对短期市场影响偏中性，而随着降准预期的落空，短期A股市场仍有一定下行风险，建议降低仓位，少量配置业绩较好的防御型品种。

市场行情判断:投资者从上市公司财务报表中难以找到支持股市上涨的有利证据,政策面的变化仍然是近期把握市场走势的关键。“新国九条”更偏重资本市场的长期发展,对短期市场影响偏中性,而随着降准预期的落空,短期A股市场仍有一定下行风险,建议降低仓位,少量配置业绩较好的防御型品种。

基本面难以对A股市场走势形成有力支撑。2014年一季报数据显示非金融A股上市公司主营业务增速同比大幅下滑,费用控制不佳的周期性行业盈利全面下滑,并且上市公司正面临着经营风险的持续增加,2012年以来非金融A股上市公司盈利上行周期可能已经结束。创业板的情况并未比主板乐观,尽管投资收益的大幅增加掩盖了一季度主营业务增速的下滑,但投资收益率的不确定性和同比的影响极有可能导致二季度创业板盈利增速的明显下滑,龙头企业经营情况的明显恶化导致2013年以来围绕着新兴产业公司尤其是龙头公司盈利增长的创业板估值逻辑正在被打破。

新“国九条”对短期A股市场影响偏中性。国务院于上周五发布了《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(即“新国九条”),我们认为新国九条属于制度层面的顶层设计,目的在于构建健康、全面、开放、规范、可持续发展的中长期资本市场,使之在投融资方面更好地服务于企业、居民,并积极促进实体经济转型、升级。如果未来出台的各项细节具备较好的可操作性,那么中国资本市场中长期发展前景十分值得看好。但由于并不涉及影响短期A股市场走势的条款,我们认为新国九条对A股的短期影响偏中性。

降准预期落空或对短期市场产生负面影响。一季度货币政策执行报告中货币政策积极描述和3月份CPI数据低于预期导致市场投资者对于近期央行降准的预期有所上升,但央行行长周小川在上周六的金融会议上称短期数据并不一定说明问题,并暗示央行暂时将不会出台降准的政策。我们认为货币市场和债券市场上收益率的下行显示目前银行体系资金尚充裕,降准难以对经济增长产生实质性的影响,资本市场投资者更多将其作为政策走向的一个信号,降准预期的落空意味着目前仍缺少推动A股市场上涨的政策。