事件：

    我们近日前往天源迪科对公司进行了实地调研，就公司的经营情况及未来的战略转型与公司高管做了详细交流。

    4G推进及“计费集中化”支撑传统IT业务稳健增长。

    公司在运营商BSS领域拥有较强竞争力，核心产品计费系统、CRM、以及BI产品在电信和联通均占据第二的市场份额，我们预计此传统业务未来三年复合增长20%将是大概率事件。

    传统IT业务的需求主要体现在两方面：一是随着4G逐步商用，运营商套餐复杂度的提升对计费系统提出了新需求，同时目前2G用户向3G用户迁移也将推动运营商在IT支撑系统的投资；另一方面，运营商支撑系统“集中化”趋势下，公司在计费类产品的竞争力有望在计费融合系统方面取得市场份额，此前中联通推进速度较快，预计中移动和中电信也将加速。

    移动互联网与大数据业务助力公司向2C转型。

    公司借助于在电信运营商软件支撑系统及大数据方面的经验，开始向非电信行业拓展，已突破金融、电力等领域，后续或将采取外延并购的方式拓展智能交通、智慧医疗等领域。

    公司移动互联网业务快速增长，作为目前在无线平台上与阿里合作的唯一一家上市企业，随着公司基于阿里无线开放平台“微预约”的正式上线，年底前公司在阿里无线平台上线应用将达到10款左右，款均应用年发展用户目标2万，按照目前的分成比例计算，年化收入贡献可达3000万左右。

    另外，公司管理层已明确将移动互联网和大数据作为未来的发展重点，公司预计新业务收入占比到15年将超过40%，助力公司实现从2B向2C的转型，市场空间有望打开。

    维持“买入”评级。

    预计公司14-16年EPS为0.50/0.63/0.78元，当前股价对应14年PE仅为25倍，估值具有一定吸引力。考虑到公司在移动互联网转型、大数据、智慧城市、BI等方面可能的突破以及较强的收购预期，我们给予公司14年30倍PE，对应目标价15元。