市场学习效应强，短期情绪上升：（1）5月份以来市场一直处于政策转暖、经济下行压力大（地产链回落是核心）的博弈中。整体上前者占上风，上周一系列数据公布后，市场表现更能反映此特征。市场相信短期稳增长最终能奏效，市场系统性风险不大。（2）政策和经济博弈中，创业板没有走传统的“周期搭台，成长唱戏”路径，直接展开反弹，整体体现出短期系统性风险下降后投资者追求短期收益的更务实思路，本质上对强刺激的周期乃至地产板块仍偏谨慎。由此可见，市场学习效应强，短期在没有更多基本面数据影响下，偏积极的情绪可能延续。

中期震荡市，仍需注意业绩风险：（1）经济回落阶段企业盈利回落风险大，本轮经济回落压力主要源于地产链，由于地产投资同比和全部A股（剔除金融）净利润同比有较高的相关性，地产链投资下滑必将带动盈利下滑，业绩风险仍需警惕，尤其在半年报公布期。（2）从过去两年创业板指数与盈利预测变化节奏看，2011年四季度、2012年三季度、2013年四季度均出现过盈利预期下调导致的创业板指数大跌。对比创业板盈利预测和实际净利润同比，通常差异在15-35个百分点不等，目前这一差距有50个百分点，同样存在下调风险，且分化可能加剧。