长效激励机制有利于公司长期稳定增长。公司发布限制性股票激励计划，拟对公司高级管理人员和核心技术人员定向增发912 万股，授予价格为6.46 元/股，解锁业绩条件是2014 年、2015 年、2016 年收入和净利润相对于2012 年增长不低于45%、65%、95%。此次公司发布限制性股票激励计划，是上期激励计划(已撤消)的延续，覆盖范围包括未持股的总经理王坚军先生、副总经理闰冰先生以及37 名中层管理干部，而且股票数量912 万股，奖励金额能够实现激励的预期，而且解锁期限到2017 年，有利于公司中长期的发展。

　　投资成立烟气综合治理公司，进入烟气治理市场。公司拟于陈耀都先生在北京成立合资公司，公司出资1000 万元，占50%股权，进入烟气综合治理领域。公司在水泥、玻璃、焦炭行业具有广泛的客户资源，同时这些客户都有烟气治理需求，随着燃煤锅炉排放标准的日益严格，这些客户的潜在需求有望转化为实际需求。

　　公司超预期的发展将来自于对其它余热利用领域的拓展。公司的发展方向实清洁能源领域的资源综合利用，虽然现有的余热发电项目主要集中在水泥、玻璃和干熄焦，但是未来将积极拓展铁合金、天然气压气站以及其他非常规能源发电的余热利用，打开公司的发展空间。此次激励计划的实施，将促进公司上下团结一致，积极拓展业务领域。

　　投资评级：我们预计公司14~16 年EPS 分别为 0.47、0.53、0.61 元，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：余热发电项目利用率低于预期；新领域拓展缓慢。