多媒体业务下滑，移动通讯和华星光电业绩快速增长。2013 年公司多媒体业务出现下滑，但移动通讯和华星光电的面板业务收入分别增长61%和114.6%。未来大尺寸屏幕仍然是电视和手机的发展主流，公司的双+战略转型也要依托于公司多媒体、移动通讯业务。

　　华星光电扩产二、三期项目，增强电视和手机的产业链垂直整合能力。华星一期8.5 代线具备较强的生产能力，2013 年销售成绩斐然，今年前四个月投片量和面板销量又分别增长13.2%和16.9%。公司计划投资的二、三期项目，分别用于生产8.5 代线的50 寸以上的大尺寸液晶面板和6 代线的智能手机平板电脑用面板(LTPS)，产能设计分别是10 万片/月和3 万片/月，新增的大尺寸产能及新技术面板将有力补充公司现有产品，更有利于结合多媒体和移动通讯的业务需要，完善的上下游产业链配套，将发挥集团的垂直整合的最大优势，确保TCL 具有长期竞争力。我们预计2014-16 年华星将增厚公司EPS 为0.21、0.26、0.35 元。

　　盈利预测与投资评级：我们预测公司2014-2016 年EPS 分别为0.27 元、0.34 元、0.43 元，对应2014/6/24 股价的PE 为8x、7x、5x，未来六个月的合理估值为2.8 元，首次给予公司“增持”评级。

　　股价催化剂：多媒体业务和移动通讯业务销售增长，面板价格稳中有升。

　　风险因素：面板价格剧烈下跌，终端销售低迷。