事件：

　　公司公告与上海吴孟超医学科技基金会、上海白泽生物科技、上海联新二期股权投资中心、上海细胞治疗工程技术研究中心签订《关于上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司引进战略投资者的框架协议》，拟采用增资的方式，支付对价1.3亿元，最终持有细胞公司22%的股权。

　　评论：

　　上海细胞治疗工程技术研究中心为免疫细胞肿瘤治疗领域行业领先企业。该公司致力于免疫细胞肿瘤治疗研发，可治疗大多数种类的恶性肿瘤疾病，包括肺癌、肝癌、乳腺癌、胆囊癌、黑色素瘤等。

　　1、行业背景：恶性肿瘤是当前严重影响人类健康、威胁人类生命的主要疾病之一，手术、放疗和化疗是广为人知的三大类肿瘤治疗手段，在人类抗癌历史上发挥了重要的作用。但随着科学的发展，免疫细胞治疗在肿瘤治疗中发挥了越来越重要的作用，被认为是第四类肿瘤治疗方法。国际知名杂志《科学--转化医学》称免疫细胞治疗为未来医学发展的“第三大支柱”，为攻克肿瘤带来了新的希望。《科学》杂志将肿瘤免疫治疗列为2013 年十大科学突破的首位。过去3 年，ASCO(美国临床肿瘤协会)年会上，免疫检验点抑制剂单抗临床试验数据发布都是令人瞩目的亮点。

　　2、市场前景：花旗银行分析师认为，肿瘤免疫治疗在10 年内有潜力成为一个350 亿美元的市场。这是基于一系列乐观的假设：适应症扩大到主要癌症种类，联合治疗能支持高昂价格模式并扩展适应症，及延长治疗周期。中国在2000 年开始CLK/TIL 细胞治疗的临床应用，已接受细胞治疗的肿瘤病人包括肝癌、肺癌、胃癌等12 种癌症，2014 年3 月18 日国家卫计委在启动重大新药创制科技重大专项2015 年度课题申报工作的通知中，明确将PD-1、PD-L1 和CTLA-4 列为肿瘤免疫重要新靶点，市场前景广阔。

　　3、主要业务：1、癌症免疫细胞治疗；2、癌症的基因检测；3、细胞冻存；4、大数据技术水平：免疫细胞肿瘤治疗技术领先，已经具有一定的临床病例及临床观察结果积累，与其他疗效药相比，费用相当、对多种癌症生存期明显延长，绝大部分生活质量明显改善，且副作用小，治疗效果比较明显。

　　4、团队领先：标的公司主要股东吴孟超医学科技基金会、白泽生物科技有限公司均有较强的研发实力，公司拥有一批由中科院院士、国务院政府特殊津贴享受人、国家“千人计划”教授、国家杰出青年获得者等组成的核心技术团队。团队负责人钱其军教授，医学博士、博士生导师，主持国家自然科学基金国际合作重大项目、重点项目、国家杰出青年基金、海外杰出青年项目(国内负责人)、国家863 项目等，共发表SCI 收录论文59 篇，获专利授权9 项，省部级二等奖6 项。

　　5、设备先进：进一步合作开发的自主研发全封闭全自动细胞培养系统处于内测阶段，有望降低细胞培养人工干扰及细胞产品污染风险，利用微流控等技术开展的自主研发检测设备亦在正研发中，将来有望大大降低检测费用。

　　6、未来商业模式：搭建集医疗、科研、生产为一体的细胞治疗产业平台，通过合作医院或医院专门科室抢占细胞治疗高地、开拓市场。

　　公司通过与500 网彩票合作参与移动互联网彩票行业盛宴！500 彩票网是仅有的两家获财政部许可的在线体育彩票销售单位之一，该公司拥有中国最大的互联网体育彩票交易及资讯平台。公司利用两者客户相似性资源帮助500 彩票网导流，取得佣金收入按比例分成合作模式分享移动网彩票行业盛宴。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。公司通过与500 彩票网合作分享移动互联网彩票行业盛宴；此次又通过参股细胞治疗公司涉足的生物医疗产业是国家扶持和大力发展的重要行业，这是公司又一新的业务转型拓展，未来前景值得期待；预估每股收益14 年-16年分别为0.74 元、15 年0.87 元、16 年1.02 元，对应14 年的PE、PB 分别为41.7、5.9，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：1、国家整顿基因检测行业，所有业务暂停；2、合作公司治疗疗效低于预期。