并购重组市场从来不乏复杂故事，关键在于谁能扛起复杂标的，操刀者如何厘清。

　　复杂标的背后往往是庞大的交易价值，这自然成为券商投行找寻自身竞争力的一个标尺。能源和化工行业，就是承载这些标的的一个重要区域。

　　据统计，2012年至今，以交易价值排名，在上市公司完成能源化工并购事件中，中金公司包揽3家项目（云天化(行情,问诊)、粤电力A(行情,问诊)、东电B股），项目家数第一，交易总价值为271.8亿元。中金公司在能源领域，一向保持项目数量的优势

　　除此以外，中金公司并购大单以国企居多，完成浙能电力(行情,问诊)换股吸收合并东电B股仅用一年时间而已。

　　中金公司专攻复杂交易

　　2013年，并购元年。就在IPO沉寂的一年中，并购市场上的各路人马从配角变成主角，几支有特色的团队异军突起。华泰联合多创新，中信建投、东方花旗擅TMT，西南证券(行情,问诊)长医药……

　　如果用一句话来形容中金并购的长处，则是专攻大型复杂交易。

　　过去一年，利好政策不断，也给擅长大型复杂交易及境外并购的中金更多机遇。“一是证监会层面简化审核，二是发改委、商务部对外投资审核标准由3亿提至10亿，中小规模交易只需备案不需审批。很多企业现在也很积极。”中金投行并购组负责人王子龙告诉记者。

　　2013年，中金在并购业务上交出一份令自己满意的成绩单：完成并购重组项目20余单，涉及交易金额约160亿美元，在证券业协会刚公布的2013年度证券公司并购重组财务顾问业务净收入排名中，中金公司以2.33亿元排名第一。

　　一向在能源领域项目较多的中金仍然保持以往优势。在去年完成了国内首单B转A案例——浙能电力换股吸收合并东电B股后，今年上半年完成了南方电网收购香港青山发电公司30%股权，并正在操作国企改革代表性案例中石化。

　　中金并购大单以国企居多，这与中金的传统客户群中以国企占优势有关。

　　操作资本市场上史无前例的B转A案例，从进场到完成，中金用了一年时间。

　　据理财周报记者了解，浙能电力原本打算自己单独IPO，但摆在面前有一道坎，如何处理其控股子公司东电B股。

　　解决B股问题就只有两个途径，B转H或B转A，B转H之前已有先例，但B转A则无任何参照系，一大难题就是如何取得监管层的同意。摆在中金面前的一系列问题是：在大的法律层面并没有障碍，但在具体操作上，法规层面，新股怎么换、B股账户怎么转换；B股股东有境内投资者，也有境外投资者，而外资股东持有A股又有很多限制，如何处理；购汇额度从哪里来，购汇操作由谁来做；如何保护客户和B股投资者的利益。

　　而B转A的实施关键，依然在于“对价”问题，这也一度使得浙能电力与东电B中小股东之间关系紧张。

　　“经过调整浙能电力A股发行价格和换股比例、大股东就增持浙能电力上市后A股股票事宜作出承诺，才终于在2013年5月30日东电B股的股东大会上惊险过关。”中金负责浙能项目负责人称。

　　而中石化虽然是中金的长期传统客户，但中金并未近水楼台先得月。境外一家参与竞标的大型券商内部人士透露，为避免国有资产流失和利益输送，此次国企改革公开透明，中石油采用公开竞标的形式，向近20家投行发出了邀请。各家投行递交标书，中石油打分，选出一个短名单，然后去现场答辩，然后再打分。

　　最后，在评聘结果中，中金公司成功入围，与德意志银行、中信证券(行情,问诊)、美国银行集团一起担任中国石化(行情,问诊)销售有限公司重组并引入社会及民营资本实现混合所有制经营项目的财务顾问。

　　王子龙认为，接下来能源行业会有很多并购机会，国企改革也会涉及，但推进并购需要解决的问题一是行业改革配套，例如石油天然气价格方面，风电、光伏政府政策补贴等；另一方面就是资金问题，这个行业的交易金额动辄几十亿甚至上百亿。

　　据理财周报记者了解，6月底中石化或将公布引资方案。

　　威远生化(行情,问诊)从农兽药到能源企业转型

　　根据CVSource投中数据终端统计，在2013年1-11月中国并购市场交易完成案例中，能源及矿业以228起占并购案例总数量的13.17%，为第二位。从交易规模分布来看，能源及矿业融资规模为335.35亿美元，融资规模占比31.88%，排名第一。

　　私募通数据显示，从2011年开始，新能源行业的并购事件出现大幅增长，全年并购事件数量达17起，涨幅超100%。2012年，新能源领域共发生并购事件24起。

　　北京一名能源分析师认为，新能源行业容易造成产能过剩现象，随着越来越有限的上市机会，并购重组有利企业整合，新能源行业的产业格局将重新洗牌。

　　“近期能源领域的兼并重组案数量较多，这是我国能源结构调整工作在企业层面的体现，更是我国能源产业由传统向新能源过渡的必经之路。”中投顾问能源行业研究员周修杰曾公开表示。

　　针对非能源企业进入能源行业，周修杰认为此类案例并不少，若单从资金方面来讲，非能源企业恐没有太大劣势，但技术、人才、管理、销售渠道、业务整合等各项工作对企业综合实力要求极高，非能源企业能否迈过这一关尚未可知。

　　威远生化，则圆满完成从农兽药企业到能源企业的转型。

　　资料显示，威远生化原是国内阿维菌素生产龙头企业，拥有阿维菌素产能300万吨，阿维菌素及伊维菌素原料药产量为亚洲最大，分别占中国与世界总产量的30%和25%以上。

　　王玉锁的新奥控股在2004年入主威远生化，为解决同业竞争，其将旗下资产注入威远生化。2008年开始，新奥控股着手将旗下二甲醚资产注入上市公司，公司由农药企业转为以二甲醚为主导的能源化工企业。

　　2012年威远生化发布重组草案，拟向新奥控股、新奥基金、合源投资、涛石基金、平安资本、联想控股、泛海投资发行6.1亿股，购买其持有的新能矿业100%股权。

　　王玉锁和威远生化拟通过本次注入优质煤矿及煤化工资产，形成较为完整的“煤—煤化工”一体化循环经济体系；同时可实现大股东煤炭及煤化工业务整体上市的。

　　长江证券(行情,问诊)分析师葛军则今年在研报中指出，该公司主要看点在煤制甲醇和煤炭业务：煤炭业务归属旗下全资子公司新能矿业，拥有的王家塔煤矿有500万吨产能和一个勘探权，60万吨煤制甲醇装置由新能矿业控股子公司（75%）新能能源持有。