2013年，国金证券实现营业收入15.47亿元，同比增长0.83%；实现归属母公司所有者的净利润为3.17亿元，同比增长15.49%。尽管投行业务和自营业务收入比重有所下降，但资管业务和创新业务均有很大提升，特别是在对互联网金融业务进行探索后，有助于国金证券在前期提高经济业务的市场占有率，并将证券行业经济业务的竞争带向新的水平。

　　互联网金融全面冲击证券业 两方面最具隐患

　　长期以来，国内证券行业产品同质化严重，盈利模式较为单一，互联网技术的快速兴起和渗入更是促进了行业之间的激烈竞争，导致商业模式重塑。

　　具体来看，互联网对券商的冲击可以体现在以下两个方面：

　　首先是经纪业务，纯通道的经纪业务面临巨大冲击，一旦网络证券经纪牌照放开，部分证券公司的经济业务收入会因成本过高而大幅下降，过分依赖经纪业务的券商会收到明显的影响，专业化经营压力将加大。而走网上经纪业务路线的券商也存有一定压力，尽管营业厅的扩张成本下降，但同时也会使证券公司之间面临更为直接的竞争，如果只提供单纯的通道业务，则不可避免会陷入到价格战之中，不利于券商的良性发展。

　　其次是规模较大的互联网公司，诸如阿里、腾讯、百度等，正在准备参与到网络券商业务中。从国外经验来看，不乏优秀的电商成功运营网络券商的例子。目前在全球范围内，金融做的最好的电子商务公司便是日本乐天集团，同阿里巴巴一样，日本乐天也是做电子商务起家，并且在本土都获得了巨大的而成功，旗下乐天证券就是超级电商拓展金融的第一步棋。该事例说明，一旦放开优秀互联网平台新设或控股证券公司开展网络证券，整个行业将迎来巨大冲击。

　　目前传统券商所处的市场环境是内有无序竞争，外有劲敌虎视眈眈，券商的传统盈利格局将发生很大转变。在互联网金融全面来袭的大背景下，变革意味着风险压顶，但不变则是坐以待毙，正在这种情势之下，众券商纷纷触网谋求转型。

　　佣金宝或助力国金实现弯道超车

　　很长一段时间以来，中小券商都处于一种夹缝中求生存的状态，但互联网金融的搅局或将改变现有的券商的格局。

　　从国金证券推出佣金宝来看，与其他券商网络化产品相比，佣金宝的具备三大特点：一是对客户股票保证金账户进行余额理财，二是提供行业最低的万分之2.5的佣金率，三是提供增值的股票资讯服务。以低佣策略吸引大量客户是国金证券依托腾讯平台向互联网金融转型的基本策略，这就迅速拉拢了一批对佣金价格十分敏感的客户。

　　除了产品自身的特点，所搭载的平台同样至关重要，国金证券依托腾讯网、腾讯自选股及可能的微信平台，具备较强优势。

　　数据显示，自佣金宝问世以来，国金证券的网上开户情况良好，开户数稳定。据2014年一季报数据，国金证券一季度实现营业收入6.7亿元，同比增长97%，经济业务升入1.6亿元，同比增长19%，经纪业务市场份额已由0.64%提升至0.85%的水平。新增网上客户多为自发性客户，对价格有敏感性，因而或多为活跃客户，并且高净值客户占比与网下没有明显差别。

　　尽管部分券商也已相继开展网上开户业务，但截止目前效果并不十分理想。一方面是纯金融公司流量入口上的不足；另一方面则是传统金融与互联网追求极致用户体验的精神差异。国金证券一方面依托腾讯5亿用户解决流量问题，另一方面也借助了腾讯市场化团队将更多专注于产品用户体验，两个层面的突围令佣金宝取得了良好的效果。

　　除了网上佣金战扩大客户基础，国金证券凭借佣金宝也可能实现多领域的弯道超车，目前，佣金宝已经能够实现创业板的在线转签，客户的临柜业务也可在国金证券各地营业部办理，从而达到互联网金融线上线下相结合。

　　与此同时，在客户基数扩大的基础上，券商可通过两融业务等壮大自身收入。2014年6月30日晚间，国金证券发布董事会会议决议，同意将公司融资融券业务规模，由不超过35亿元调整为不超多45亿元，其中自有资金投入规模，由不超过25亿元调整为不超过35亿元，两融业务规模的提升对公司未来业绩构成利好。

　　但值得注意的是，佣金宝未来的扩张路仍存挑战。在行业整体佣金率不断下滑的大趋势下，靠低佣金扩大用户量是否具备可持续性，国金证券的产品设计能力是否能跟上腾讯的开发速度，通过“自选股”等渠道而来的线上客户转化率是否能达到预期，二者的IT系统的承载能力是否相匹配等仍有待市场检验。

　　互联网证券面临两大考验

　　华泰证券等证券公司先后成立了网络金融部，华创证券、华泰证券建立了网上商城，齐鲁证券关于新设电子商务分公司的申请已经于2013年7月底正式获批，德邦证券也成立了创新与战略发展部，备战互联网金融业务。在激烈的竞争中，券商必须主动寻求差异化，才能在竞争中处于有利的地位。

　　尽管国内互联网用户仍在不断增多，但互联网证券交易用户仅为互联网用户的几十分之一，交易用户无法实现有效转化。在该情势下，超过80%的经济业务收入排名前30的证券公司已纷纷和阿里、百度已经京东等大型电商平台接触和沟通，谋求合作。国金和腾讯联手也并非成为今后绝无仅有的案例。

　　互联网金融的渗入将快速打破券商过去的渠道覆盖和区位优势，促使证券行业的竞争日趋激烈。此外，随着更多的外资证券公司进入中国的资本市场，国内证券公司开始直接面对拥有雄厚实力的外资证券公司的围追堵截，未来中国证券行业的竞争格局将发生一定变化。

　　换手率有所增长，仍难以弥补整体佣金费率的下降。

　　如今，中国新兴的互联网券商首先在佣金领域展开了激烈的竞争，从国金证券“佣金宝”的万二佣金率，到中山证券被叫停的“零佣通”业务，再到国联证券面向互联网用户推出的“灵佣金”（无论成交金额大小，每笔只收5元），都不断将券商的“佣金大战”推向高潮。继国金证券全方位拥抱互联网后，国联证券也成为境内首家像客户提供证券交易佣金按笔收取模式的券商。在互联网金融的冲击下，国内证券行业交易佣金很可能从万分之八的水平，继续下滑到万分之四至万分之五的水平。

　　当行业整体佣金水平被拉低后，低佣金战略将逐渐丧失优势，券商竞争的重点应该是业务创新而非佣金战，摆脱产品同质化的困局，这也是券商的核心竞争力。

　　从2014年一季报数据中可以看出，国金证券的自营收入和投行业务占比显著上升，创新业务虽然起步较晚但是发展迅速。截至2014年3月31日，国金证券融资融券余额为18.33亿元，比上年末提高了23.35%，两融业务市场占比提升到了0.46%，行业排名也前进3名至第45位。但尽管数据有所提升，国金证券创新业务发展仍慢于预期。