事件描述

　　四方达发布业绩预告，公司2014年中期实现归属于上市公司股东净利润0.14亿~0.17亿，同比增长0%~20%；据此推算2季度公司实现净利润0.06亿~0.09亿，同比增长-14.74%~26.38%，对应2季度EPS0.03元~0.04元，1季度EPS为0.04元。

　　事件评论

　　积极开拓出口市场，业绩改善受制华源亏损：2014 年上半年，公司非经常性损益对净利润的影响金额约为 398 万元。若剔除非经常损益影响，2014 年上半年，公司实现扣非净利润1027万元~1311万元，同比增速为-10.57%~14.25%，2013年同期扣非净利润为1148万元。由此来看上半年整体经营业绩同比基本持平，一方面是2013年收购的子公司郑州华源仍处于并购整合期，新产品研发及管理协同未达预期出现小幅亏损，一定程度上拖累公司业绩；另一方面，公司主要出口产品石油/天然气钻探用PCD复合片在国外市场开拓逐步取得成效，上半年销售增幅相对较大。并购业务和高端出口产品的此消彼长使得上半年公司经营业绩基本持平。

　　从2季度来看，公司净利润同比、环比整体变化不大，虽然石油开采用复合片的销售继续增长，但郑州华源业绩的不达预期依然制约了公司业绩的增长。未来期待公司整合华源管理达效和收购协同效应显现。

　　预计公司2014、2015年EPS分别为0.18元和0.23元，维持“谨慎推荐”评级。 （来源：长江证券）