蓝色光标于2014 年7 月16 日发布公告：其全资子公司蓝色光标国际传播有限公司拟收购Fuse 公司75%成员权益，目前该公司估值约为4667.45 万美元(约合2.9 亿人民币)，公司收购总价将会根据目标公司未来3 年的经营数据有所调整，首次支付金额约为2037 万美元(约合1.26 亿元人民币)，后续支付金额根据目标公司经营业绩情况逐年确定。

　　评论

　　FUSE 公司及创始人简介：Yves Behar 于1999 年在旧金山创立FUSE，为众多行业客户提供全方位的设计服务，包括工业设计、品牌、用户界面及用户体验等，产品涉及科技、时尚、家具和日用消费品等多个领域。Fuseproject 的作品赢得了国际上多所博物馆的认可，并被纽约现代艺术博物馆、旧金山现代艺术博物馆、芝加哥艺术博物馆、维多利亚与艾伯特博物馆、Cooper Hewitt 博物馆(纽约国立设计博物馆)及蓬皮杜艺术文化中心等藏馆永久收藏。创始人Yves Behar 还担任Jawbone 的创意总监，也是开源游戏平台OUYA 的创意人和创始人之一，同时还是下一代智能门锁系统August 的创始人之一，Yves 曾与诸多声望卓著的组织合作，例如Herman Miller、GE、Puma、PayPal 以及其他享誉国际的组织。

　　并购符合全产业链布局并契合国际化战略：(1)蓝标自2010 年上市之后， 是首个在资本市场明确提出通过“内生+外延”两种方式实现全产业链布局的公司，4 年收购公司高达12 家，11-13 年连续三年业绩高速增长，业务也从单纯的公关拓展至广告，并且覆盖了电视、报纸、杂志、互联网等多种媒介。(2)13 年提出国际化、数字化为未来方向，此次对FUSE 的收购契合其国际化战略，符合产业链布局。(3)并购FUSE 之后能够从产品设计的高度帮助客户提升营销效果，提升产品品质；进一步拉近客户与公司关系，有助于公司提升对客户的全案服务能力，有利于满足客户对国际业务的需求；满足市场发展需要，提升公司品牌价值和国际化形象，将公司打造成为国际化营销传播服务公司。

　　投资建议

　　本次并购对蓝标业绩贡献较小，但对其产业链布局意义较大，预计14-16 年EPS 分别为0.77、1.01、1.28 元，当前股价对应14 年估值30 倍，14 年还未有大体量并购进入，若考虑后续并购，估值更低；近期创业板出现调整，整合营销板块调整幅度较大，当前股价已具有吸引力，建议当前价位积极布局，等待后续催化剂带来股价上行。