中航光电于7月24日晚发布业绩快报，公司1-6月份实现营业收入14.73亿元，同比增长32.46%，实现利润总额1.76 亿元，同比增长35.51%，归属于上市公司股东的净利润1.34 亿元，同比增长22.11%。

　　事件评论

　　公司半年度利润总额增速达到 35%的水平，体现了良好的成长性，净利润处于一季报预测的中值，符合预期。公司营收及净利润增长较快，主要原因在于公司防务市场、数据传输与通讯、新能源汽车、轨道交通等民品市场及国际市场订单增长快速所致，同时受益于合并西安富士达等因素影响。

　　公司为军用级连接器及其解决方案的龙头厂商，其军工业务收入约占整体收入的六成。作为中航工业旗下基础电子元器件平台型公司，公司军用连接业务方面处于半垄断的市场地位，广泛应用于空军、海军、航天及陆军装备中的电、光、流体连接中。在军队装备现代化的背景下，公司军用业务增速或将实现超出整体军费增长的成长性，为公司贡献稳定的收入来源。并且其核心基础元器件的地位将会被更多人认可。

　　在新型飞行器中，电传动将替代液力传动，公司为国内飞机系统集成安装架的唯一供应商，此系统将全面应用于下一代国产飞机中，将能够勾连起飞机中各个子系统。随着国内新型战机研发进程加速，公司集成安装架产品进展有望超预期。

　　民用产品方面，新能源汽车布线系统将是最大看点。由于新能源汽车具有电压高、电气特征复杂的特性，其内部布线系统远比传统汽车复杂。因此军用级的连接器及布线系统产品应用普遍。公司直接参与到国内龙头新能源车厂研发体系中，跨越传统汽车，直接成为比亚迪、奇瑞、宇通、江淮等新能源龙头车厂的核心供应商。据了解，单一新能源车辆中应用的布线系统价值在1000 元以上，因此，中航光电作为核心电控系统元器件供应商，将持续受益于国内新能源车发展趋势。

　　综合来看，公司为军工电子及新能源汽车元器件核心供应商，其战略价值未被市场充分挖掘，因此我们首次给予公司“推荐”评级，2014-2016 年EPS 为0.7、0.96、1.3 元，对应PE 为24.8、18.1、13.4 倍。