营收保持稳定增长，全年高速成长目标可期

　　公司预计营收增速为15%-19%，净利润增速为18%-22%，二者与2014 年1季度增速基本持平。2014 年上半年度，公司积极进行市场营销以拓展业务，同时着力提升交付能力，使得公司业务规模有所扩大，主营业务收入及净利润较上年同期均实现了增长。公司上半年业绩稳定向上，考虑到ERP 实施行业下半年为收入确认高峰阶段，公司供应链金融业务的发力，以及信息安全和去IOE主题的不断刺激，我们对公司全年业绩实现高增长充满信心。

　　业务领域不断拓展，供应链金融业务值得期待

　　公司继续实施多元化战略，业务领域不断拓展。2012 年，公司收购夏尔软件，切入BPO 领域；控股随身科技，积极顺应移动化发展趋势，补足移动端短板；设立汉得融晶，扩大下游业务覆盖范围。2013 年，公司切入供应链金融领域。2014 年，公司参股黑骥马股权投资合伙企业。公司目前主要拓展的业务即为供应链金融业务，通过为客户提供免费的供应商门户管理平台，从而搭建基于供应链数据的金融服务IT 运行平台。公司拥有长期的ERP 实施经验，对上下游企业有丰富的数据积累，未来供应链金融业务和持续外延式整合值得期待。

　　信息安全日益升温，公司将长期享受政策红利

　　国家层面对信息安全日益重视，公司将长期享受政策红利。随着信息安全的日益升温，国产替代将是必然趋势，在涉及到国计民生和国家机密的重大领域，如咨询行业，国产厂商将迎来发展春天。汉得作为国内IT 咨询龙头公司，主营业务为IT 和咨询的结合。公司经过多年积累，交付能力不断提升，技术实力不断增强；同时，公司作为本土咨询公司，对企业的需求了解更为深刻；此外，公司股权激励到位，人才流失率较低。国产替代浪潮中，公司将迎来发展良机。

　　维持“强烈推荐”评级，目标价16 元：

　　在不考虑外延式资本运作情况下，维持14-16 年EPS 预测分别为0.36、0.47和0.61 元。我们认为公司目前股价仍然存在一定程度低估，未来潜在的外延式整合可能有望成为公司股价重要催化剂，维持“强烈推荐”评级，目标价16 元，对应15 年约34 倍PE.

　　风险提示：宏观经济波动的风险；人力成本风险。