募集资金使用计划：本次拟募集资金总额不超过57.01亿元，扣除发行费用后将用于t2项目建设及补充流动资金。华星光电第8.5代TFT-LCD(含氧化物半导体及AMOLED)生产线建设项目(t2项目)总投资244亿元，拟以募集资金投入40亿元，另17亿元补充流动资金。

　　t2项目设计月投片量10万片，同时建设项目新技术研发配套设施，主要产品为23.6寸、32寸、42寸、55寸、65寸液晶显示屏，55寸OLED显示屏、85-88寸超大型公共显示屏。其中氧化物半导体玻璃基板投入量3万片/月，用于生产新一代技术的TFT-LCD电视面板以及OLED电视面板。t2项目已于2013年11月打桩开工建设，预计2015年6月投产。

　　液晶电视大尺寸带动需求上升，面板供需增长平衡。受益液晶电视价格下降，液晶电视大尺寸化趋势加快，带动液晶面板需求上升。一般而言，液晶电视平均尺寸每扩大1英寸，对液晶面板需求的增量相当于1.5条月产能10万片的8.5代线产能。考虑液晶电视销量增长以及液晶电视尺寸扩大，经测算，我们预计2014-15年全球大尺寸液晶面板需求分别增长约12%、13%左右。供给方面，2014-15年随着三星(苏州)、LG(广州)、京东方(重庆)、华星光电(t2)和友达(昆山)等生产线陆续投产，预计2014-15年全球大尺寸液晶面板供给分别增加12%、14%左右。即液晶面板供需增长基本匹配，有助于液晶面板厂商维持较好获利性。

　　盈利预测和投资建议。受益面板价格回升和销量增长，预计华星光电全年盈利25亿元；智能手机销量继续走高，预计通讯业务全年盈利8亿元；多媒体受益销量增长与产品结构提升，盈利将有所改善。此次非公开发行，公司高管及员工认购比例高，引入紫光集团、国开金融等，利好公司在液晶面板等核心器件领域发展布局。由于液晶面板价格上涨带动华星盈利超预期，我们上调公司2014-15年EPS预测至0.31元、0.35元(较原EPS预测分别上调15%、13%)，2014年7月11日停牌前收盘价对应14年PE为7.84倍，按分业务估值，给予公司3.10元目标价，维持“买入”评级。