经济基本面恶化。CPI/PPI同比分别低于上期值，工业数据更是创出2009年以来的新低，房地产投资与销售增速也仍在下滑，显示经济复苏动能在8-9月份出现了走弱。除此之外，发电量增速也在2009年后首次在非春节月份出现了2.2%的负增长，钢铁、水泥等产量也未见好转。
预计无风险利率下行空间已经有限。无风险利率自年初至今确实出现了显著的下降，主要原因是货币供应的增加、海外资金的涌入以及商业银行对资产配置风险偏好的主动下降。但目前的情况有些微妙，M2增速较上月继续下滑至12.8%的年内低值，新增贷款虽然恢复常态水平，但改善点也仅发生在短端，货币内生创造能力相对微弱，不利于无风险利率的继续下行。
在市场情绪高涨背景下，短期市场仍有可能继续冲高，但空间已经有限，必须紧盯理财产品利率、M2增速、人民币即期汇率、美联储加息的趋势变化，提防随时回落风险。而中期内（四季度）风险在积累，首先是经济基本面企稳期望落空，其次沪港通开闸之后资金流入速度将放缓。
综合而言，反弹行情大概率步入了下半场的中后段，冲高回落是未来的大概率走向。改革预期仍是主基调，结构性行情仍在。