一周市场表现：本周医药生物板块全周上涨1.32%，沪深300 指数下跌0.45%。

　　2014年以来医药板块指数上涨14.70%，列30个一级子行业第22位，仍有一定超额收益。目前医药板块整体估值为37.03倍(TTM 整体法，剔除负值)，相对沪深300的估值溢价率为323.68%，处于历史较高水平。

　　一周政策/事件概述：本周无重大行业政策。

　　行业观点：考虑到短期市场情绪较好，预计短期内增长稳健的医药板块仍然难以成为市场的热点，三季度的走势以跟随大盘为主。我们认为，如果四季度市场风险偏好出现下降，市场从追求弹性转向追求确定性，则业绩增长确定、经营趋势向上且有中长期成长逻辑的优质医药股有望获得表现的机会。

　　我们近期在深度报告《医药行业专题报告之三：后医改红利时代，寻找处方药行业新的增量》中明确提出2015 年基药/非基药招标和新版医保目录的调整将成为重要的政策看点，寻找招标和新进医保受益的品种有望成为明年医药板块的看点，四季度可以提前对该投资主线进行布局。此外，就中长期而言，积极转型(比如进入新领域等)和新技术新模式的公司(比如移动医疗、血液透析等)仍然是值得重点关注的投资主线。如果着眼于寻找短期有超额收益的个股，建议关注产业资本主导(大股东增持、管理层参与增发、引入战略投资者等)、管理层对市值述求强烈(如存在并购预期)、存在超预期因素和预期发生变化的冷门个股。我们看好以下三条投资主线：1)今年和明年业绩确定性高增长的成长股，等待估值切换行情，如华东医药、恩华药业、京新药业、誉衡药业、新华医疗、红日药业、香雪制药等； 2)受益于非基药和基药招标新品有望放量的公司，看好恩华药业、海思科、丽珠集团等；3)产业资本主导，公司基本面有变化预期向上的个股，看好北陆药业和现代制药，关注科华生物、乐普医疗和鱼跃医疗等。此外，长期逻辑向好的恒瑞医药和爱尔眼科我们继续坚定看好。

　　推荐组合：9月选股主要配臵业绩确定性高增长的品种，以及基本面预期向上的个股，兴业医药的9 月份组合是：华东医药(内生增长强劲，趋势向上)、誉衡药业(业绩确定高增长，并购预期仍存)、京新药业(业绩确定性高增长)、新华医疗(下半年业绩确定性增长加速)、丽珠集团(下半年业绩有望继续加速)和恒瑞医药(创新药龙头，长期预期向好).

　　风险提示：超市场预期的政策利空出台；如果种种原因导致创业板下跌，医药板块也可能面临回调的压力。(兴业证券研报作者：项军，徐佳熹，邓晓倩)