民生证券 吴春华

周二的沪指一度跌破2300点，后在权重股的反弹的助推下，重返5日、10日均线以上，指数重新回到上升通道中。对于后市，由于下周新股集中发行、银行季末考核、节前备付等原因，市场资金面临一定的考验，继续上行面临的压力重重，震荡修复可能是近期的主要特点。

从市场环境看，2300点附近是近三年的密集成交区，继续上行压力较大，没有足够的换手和量能支持，很难继续上行，因此，在此附近的震荡应该是正常的，在大趋势已经具备向上格局的情况下，短期调整更有利于行情的发展。

目前来看，经济下行压力仍然较大，制约行情的发展。8月宏观数据低于预期，特别是反映企业经营情况的规模以上工业增加值的大幅回落、全社会用电量17个月来首现负增长等，经济下行压力增大，也使上市公司业绩受到影响，这是市场所担忧的。而新股集中发行、银行季末考核等因素又都直接影响到资金的供给，市场大幅震荡难免。

但积极的因素也在累积。央行5000亿元SLF的投放、公开市场上14天正回购中标利率下降20个bp,央行除了引导利率下行外，前瞻性的预期管理再次体现。本周公开市场上到期资金是330亿元，正回购到期250亿元，净投放80亿元。另外，国务院为支持小微企业的发展，月销售额3万以下暂免征营业税、加大财税融资支持使政策尽快传导落实等都表明，在经济增长较弱的时候，货币政策和财政政策的支持力度将不断强化。

从近期盘面看，调整较多的是前期涨幅较大的军工和传媒板块，而滞涨的低价股表现了较好的结构性机会。钢铁、港口以及零售百货等个股轮动明显，低价股的优势在于，长期处于低位，获利盘较少，抛盘较轻，易于拉升。低价股的上涨有利于推高市场的重心，一些估值较低的个股以及跌破净资产的个股也会出现价值的回归。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2250-2350点

下周热点 低价股

下周焦点 新股发行