水泥行业：01 月19 日至01 月23 日，全国水泥平均价格环比持平，各地区价格环比持平；01 月23 日全国水泥平均库存环比持平，西南地区上涨1%(乐山+5%)，其他地区水泥平均库存环比持平；01 月19 日至01 月23 日，秦皇岛中转地煤炭价格环比下跌5 元/吨，西北地区上涨8 元/吨，其他地区价格无变化。

　　玻璃行业：全国均价-0.65 元/重箱，主要城市涨跌幅[-2.20，+0.45]元/重箱，其中广州+0.45 元/重箱，北京-1.10 元/重箱，上海-0.85 元/重箱，武汉-2.20 元/重箱；1 月16 日存货3265 万重箱，环比增加9 万重箱，同比上年增加10.34%；01 月23 日总产线337 条，同比增加25条，环比不变，广东中山玉峰一线400 吨冷修。

　　其他建材行业：沥青、环氧乙烷、PVC 等化工原材料价格下跌。

　　维持行业“买入”评级

　　2014 年水泥产量增速1.8%，产能增速4.1%；2014 年玻璃产量增速1.1%，产能增速9.6%；单从需求端来看，2014 年1-12 月固定资产投资增速15.7%(2013 年19.6%)，房地产投资增速10.5%(2013 年19.8%)，房地产投资增速大幅下滑是需求恶化的主因，需求大幅下滑导致行业供需关系恶化(玻璃行业由于新增供给较大使得供需关系更是雪上加霜).

　　2015 年全年来看，行业新增供给少，产能增速大幅下降，而基建投资和房地产投资有望见底回升，行业供需关系在上半年有望迎来转机，基于此，我们在年度策略报告里提出整体思路——不必悲观，寻找高弹性品种；短期来看，维持我们上周观点，周期股(主要是水泥)需要择时，经过10月底-12 月底持续2 个月超额受益表现，估值得以修复，而基本面短期不会有超预期情况，未来一段时间整体看法偏中性，重点关注有政策预期的金隅股份和冀东水泥(京津冀一体化)；目前时点，相比周期股，我们更看好有业绩的白马成长股和黑马股，具体标的东方雨虹(白马)和洛阳玻璃(黑马).

　　风险提示

　　宏观经济继续下行，新投产能超预期。