心脑血管三大品种， 60 亿元市场空间

　　公司心脑血管三大品种通心络、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊，市场竞争格局好，成长空间大，作为新版基药独家品种和医保品种，受益于基层医疗市场的扩容和产品覆盖率的提升， 处于快速成长期， 未来都有望成为 20 亿元级的重磅产品。

　　明星产品连花清瘟，潜力待挖掘

　　连花清瘟作为公司的明星产品，近年来一直受益于流感等疫情的爆发，实现了跨越式的发展，目前已得到广泛的认可， 先后多次入选国家疾病防治指南，公司目前加强与大型连锁药店的合作以及市场推广的力度，预计未来将保持20%以上的快速平稳的增长。

　　后续产品丰富，两新药即将上市

　　公司在研产品丰富， 2015 年预计将有两款糖尿病领域的新药周络通胶囊和芪黄明目胶囊正式上市，将与公司现有产品津力达颗粒形成糖尿病系列产品。我国目前有约 1 亿的糖尿病患者，糖尿病用药市场空间巨大，公司有望在激烈竞争的市场凭借其特色产品占得一席之地。

　　发展大健康产业，布局医药电商

　　发展大健康产业是公司的未来一大战略，公司前瞻性的布局医药电商，2014 年 8 月以岭健康城网正式上线，未来随着处方药网上销售政策的放开，医药电商的市场将扩容至千亿规模，公司有望在巨大的医药电商市场占得先机。

　　盈利预测及估值

　　我们预测公司 2014-2016 年实现归属于母公司净利润分别为 3.76 亿元、5.03 亿元、 6.55 亿元， 对应 EPS 分别为 0.67 元、 0.89 元、 1.16 元，以当前股价 30.36 元计算， PE 分别为 45.5 倍、 34.0 倍、 26.1 倍。 我们看好公司的长期发展前景，给予“买入”评级。