节后市场情绪持续回暖，但主题行情仍未具备持续性。短期来看，十三五规划催化主题效应，三季报绩优以及超跌个股存在反弹空间，长期来看，国企改革与基建两大主题值得关注，建议重点关注江河创建、亚厦股份、金螳螂、宝鹰股份、棕榈园林、中国建筑、葛洲坝等。

　　1)十三五规划催化主题效应：十八届五中全会即将召开，其中区域规划为重点突破口与着力点，津京冀一体化与一带一路战略将成为重点。关注中国建筑、江河创建、两铁等。

　　2)关注三季报业绩预警，业绩高增长的公司弹性大：其中云头生态、光正集团预计扭亏为盈；丽鹏股份、雅百特、中化岩土、宝鹰股份、达实智能、中国海诚等预计实现高增长；岭南园林、延华智能、瑞和股份、宏瑞建设、东方新星、粤水电等预计业绩也能实现正增长。

　　3)超跌股将持续反弹：相对上周，跌幅超过60%的个股仅剩1只：棕榈园林(63%、停牌)；跌幅在55%-60%之间的有：东易日盛、全筑股份、光正集团；跌幅在50%-55%之间的有：亚厦股份、延长化建、延华智能、瑞和股份、宝鹰股份、江河创建、丽鹏股份、金螳螂、广田股份、华电重工、三维工程。

　　4)国改进程加速，长期关注：央企合并传闻(中冶、两铁)、集团资产注入(空港股份、葛洲坝、中国电建、安徽水利、北新路桥)、壳价值(空港股份、云投生态、龙建股份、西藏天路)、效率提升(中国建筑、棱光实业).

　　5)固投加速，基建加码：发改委上周密集批复基建工程近4500亿元，并督促加快固投完成进度，地下综合管廊、海绵城市或将成为下一个主要发展点，重点关注宏润建设、中国建筑、葛洲坝。下周股东大会提醒：隧道股份

　　风险提示：转型不及预期，投资下滑，回款风险。

　　个股点睛

　　亚厦股份：家装电商加速落地

　　传统装饰业务承压， 毛利率小幅提升

　　公司传统公装业务受国内经济下行影响较大。 期内各细分业务收入增速均较去年同期出现不同程度下降。但公司综合毛利率同比小幅提升。

　　费用率上升，会计估计变更导致净利润增速大幅高于毛利增速

　　费用方面， 公司期间费用率同比大幅上升 1.86 个百分点。公司上半年实现净利润增速 2.43%，大幅高于毛利增速， 主要受益于应收账款坏账准备计提会计估计变更。

　　收付现比双双上升， 现金流恶化

　　通过并购拓展多元化业务，互联网家装加速落地

　　面对主业下行压力，公司以并购的方式切入智能家居、建筑 3D 打印、互联网家装等领域。目前蘑菇+招商火爆超预期，互联网家装业务加速落地。

　　员工持股实施打造利益共同体

　　公司实施了两期员工持股计划，有利于形成持久有效的激励相容机制，最终在公司层面形成利益共同体，彰显公司管理层对未来发展的信心。

　　投资建议

　　面对传统业务放缓的压力，公司主动转变经营模式，通过并购积极拓展新业务，寻找新赢利点。目前公司互联网家装业务正在稳步推进。公司是一家勇于转型求变的装饰龙头，我们看好公司转型战略的未来前景，预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.88、 1.03、 1.22 元(按照最新股本进行摊薄)，维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示

　　新业务推进受阻，宏观经济加速下行。(广发证券)

(责任编辑：DF078)