净值从1元到0.0001元需要多久？

　　6月12日到8月28日，没错，就是两个多月时间里，渤海证券定增宝C级净值交给投资人的答卷，更为称奇的是，这一数据一直持续到10月23日也没有任何变化。

　　渤海定增宝C级净值两月趴窝1毫

　　渤海证券最新数据显示，截至10月23日，该公司旗下的资管产品——渤海定增宝18号C级累计净值为0.0001元，这已是该产品自8月28日近两个月以来一直的净值数据。

　　渤海定增宝18号C级净值从6月12日以来，先后共公布了20次净值。其中，净值一直趴窝在0.0001元的就有9次，净值低于1元的有19次。

　　严格来说，渤海分级定增宝18号应该是从6月5日正式成立以来，作为劣后级的渤海定增宝18号C级，就大部分时间低于成立时的1元初始净值。尤其是7月17日公布的数据，渤海定增宝18号C级净值直接从7月10日时的0.9324元跌至0.4097元，跌幅高达56.06%。

　　随后进入缓慢下跌，在8月7日、8月14日两次公布的数据中，净值甚至还都出现了反弹，8月14日的净值最高反弹到了0.6609元。但随后跌幅也更猛，到8月21日，净值直接跌到了0.2007元；再到8月28日，净值直接趴窝0.0001元至今。

　　资料显示，渤海定增宝18号全称为“渤海分级定增宝18号集合资产管理计划”，产品分成三个级别，A级、B级和C级，也就是通俗意义上的优先、夹层和劣后。推广资料介绍，A份额预期收益率为7.5%/年，在此基础上，根据该集合计划实际年化收益率情况享有浮动收益；夹层B份额预期的年化收益率为10%，在此基础上，根据该集合计划实际年化收益率情况享有浮动收益；劣后C份额享有扣除A级份额及B级份额应计收益后的剩余收益。

　　官方资料介绍，优先级A份额、次级B份额及次级C份额份额配比比例原则上为2:1:1，利息转增份额带来的偏离除外。按照6月5日渤海证券发布的渤海分级定增宝18号集合资产管理计划成立公告，推广期渤海定增宝18号C级共募资规模为3000万元，则不难算出渤海定增宝18号A级、B级和C级的规模分别为6000万：3000万：3000万，合计规模为1.20亿元。

　　流动性不足C级还须追加资金

　　渤海定增宝18号C级净值的大幅下挫，也让渤海证券坐不住了。6月16日，渤海证券连发两个公告，一个发给投资者、一个发给托管行——工商银行(行情601398,咨询)广东分行，内容均为对该产品合同相关条款进行修订。

　　因为渤海证券未披露渤海定增宝18号产品销售合同，券商中国记者也无法得知当初该合同是如何与投资者进行的约定。披露出来的修订条款，在修订前为“集合计划进行现金分红，优先级A份额收益在本集合计划成立后将分别以每年的6月20日为分红基准日，分配比例不超过分配基准日全部可分配收益的100%。”

　　但上述合同条款修订后却变成了集合计划进行现金分红，优先级A份额收益在本集合计划成立后将分为每年的6月20日为分红基准日(具体分配时间由管理人网站公告；此外，管理人可视情况变更上述分配基准日，如变更，管理人将网站公告变更后的分配基准日)，分配比例不超过分配基准日每期A级份额未分配利润的100%，如遇本集合计划账户流动性不足，则管理人有权要求全部C级份额委托人及B级份额委托人按其份额占比追加资金，补充账户流动性。

　　“分级产品肯定是要首先保优先级，即使劣后亏损再大。”某上市券商资管业务部负责人说，这类产品在认购合同中也都有明确的约定，包括如果支付优先和夹层收益流动性不够时，劣后方需追加资金，以及不追加资金出现违约的应对和处理处理。

　　定增标的股已跌近三成

　　资料显示，渤海定增宝18号投资范围包括投资于中新药业(行情600329,咨询)(600329)定向增发的股票、现金管理类资产。

　　根据中新药业7月15日发布的《非公开发行股票发行结果暨股份变动公告》显示，渤海证券认购了该公司约443.47万股，认购金额约1.25亿元，认购价格为：28.28元/股。

　　不过，不幸的时，该股在此轮市场巨幅调整中未发先破。7月8日最低价更是跌至13.44元。即使后续伴随大盘有所反弹，但10月27日收盘依然仅报收19.82元，较定增价每股依然浮亏8.46元，这些参与定增的资金浮亏比例均高达29.91%。

　　深圳某券商高级投顾分析称，因为最近两年来定增项目都炙手可热，参与方对项目的争抢也尤为激烈，很多定增项目都是事先谈妥。以中新药业为例，该股从6月初至6月25日之前，股价一直在增发价之上，而渤海定增宝18号6月5日就已成立。

　　“也就是说，成立之际，该定增标的股并未破发，较定增价还有折扣。”这位投顾说，后续市场大跌应该在管理人意料之外，但定增锁定期都有12个月，后续如何走势现在去评述为时过早。

　　券商中国记者今日致电渤海证券资管业务部相关负责人，在听闻记者介绍后，该负责人称“不可能，我们有产品的净值跌到0.0001元？肯定搞错了，需要核实！”