九月预言如今要灵验A股历史轨迹可追寻
　　尽管第三季度表现相当糟糕，可美股9月的跌幅却在收官时明显收窄，上周五的劲升还导致全周发生逆转，即由下挫转而收涨0.97%、1.04%、0.45%；主要股指周二涨跌不一，道指、标普、纳指在短短四天内仍有3.10%、3.12%、2.77%的涨幅。不管是此前连调两个月的英、法、德、意、日，还是已经持续五个月走低的加、俄等，10月最初几天都出现较有力的弹升，历年来准确率并不高的9月转势预言今年很可能将在10月灵验，虽说大涨后经常会伴有短线反复。

　　不同于股市，国际期市的中期走向却有待观察。美元指数近日围绕96波动，持续半年之久的盘整局面虽未改变，上周的胎内阴星也显示短期变数加大，但一个多月来的低点却在逐渐抬高，表明中期运行仍保持较强的姿态。粮棉品种陆续出现震荡上攻态势，CRB指数也站上了5周均线，原油连收几颗周星后上破中期压力线，黄金、白银也弹升至前期高点连线附近，中期转强的希望就相对较大些；铜、铝、铅等却显得有些弱不禁风，若要真正走强，或许就要多费些周折。

　　美国上周的经济数据依旧偏多。8月个人支出、营建开支均有所增长，7月房价指数与9月消费者信心也表明经济状况良好，9月ADP就业增量优于预期，上周初请失业金人数上升仍处近十年低位；8月二手房签销指数虽创五个月新低，9月制造业指数增速也是两年来最低，非农就业数据又很差，但诸如此类的差数据反倒提高了加息将推迟的市场预期，这才是美股强劲弹升的一个十分重要的原因。就技术现状而言，三大股指强劲上行并收复了多条重要的日均线，但目前并未形成多头上行的局面，而三季度跌7.58%、6.94%、7.35%又都是2009年至今第三差的，且最近三、四年来月线图的上升趋势均已遭破坏，而季线、9月高点与8月阴实体中心、原趋势线等又集中在17000点、2030点、4950点上下1%的区间内，如不能冲破这一阻力带，技术反抽色彩就会显得更加浓重；只是近四年下调从未超过两个月，历史情形又显示10月收涨概率接近2/3，也就是说，近期上行空间虽难言乐观，但击穿上月低点或16000点、1875点、4500点的风险很小。

　　A股9月收官之战依然保持窄幅整理走势，缓缓下移的5日线仍有一定阻压，可沪市周调幅最终被压缩到1.28%，深市周升幅则扩大至0.84%，量能变化也不认同继续下调，追踪历史同期情形还能发现一些很有价值的信息可以借鉴。客观上讲，最近的量变支持大盘企稳回升，因为：上周总成交11965亿较前骤降近六成，日均额3988亿也大幅减少1/3,30日的3712亿又刷新了今年的单日地量记录(周一、二为年内第三、第五地量)，说明市场参与热情在快速降温，这在长假前却是司空见惯的，地量后就未必会有地价，沽压的枯竭还更有利于阶段性回升；每日间量变均幅提高之际，沪深以日计的单位股指量能又大增22%、36%，说明多空双方之间的争夺更加激烈，一旦多方确立优势，很可能就会推动市场出现大幅或持续的运动。从近期下调幅度看，市场转弱已是不争的事实，两市至今又持续下滑了四个月，三季度跌幅超过28%、30%还是历史第三差、最糟糕的表现，仅凭准确率三成多的9月转势预言来推断就很难令人信服，10月涨少跌多的历史记录也不容乐观，但不间断下行时间毕竟已接近极限，而一年多来的上升趋势线又以月均约14点、35点的速度上行至2940点、9365点，即便仍有下探，空间也将十分有限；更重要的是，三个半月来的调整构成典型的下降楔形，该形态通常又是看涨的，上边线还近在3096点、10106点，上破难度就比较小。沪市国庆节前后两周很少连续收低，10月开门红又属大概率，十几年来更是明显倾向多方，近六年还持续上扬，若以平均涨幅推测，本周将收在3128点左右。此外，周波幅锐减一半后拓宽可能虽很大，但下降楔形完成后却往往会形成较有持续力弹升，而非疾风暴雨式的强攻。

　　综上，国际期市的变换还不太明朗，全球股市持续下滑势头很可能已告一段落，这对两市近期企稳并展开攻势也比较有利。本周有望顺势高开并冲破中期压力线，日均量很可能有所增加，权重股群体的表现则是弹升力度的决定因素。(上.证)

　　波折中出现机会机构期待“红十月”
　　9月，A股缩量震荡、上下两难，沪指月线收出四连阴。投资者关心的是，10月A股将何去何从？券商研究机构认为，国庆长假期间，国内外政策面和市场面主要偏正面，利于A股信心的恢复，10月市场有望在波折中出现机会。

　　节前最后一个交易日，沪深两市小幅高开后震荡下行，午后再度走高震荡收红；创业板则高开低走震荡收跌。截至收盘，上证综指报3052.78点，涨幅0.48%，上涨14.64点；深证成指报9988.25点，涨幅0.39%。创业板指报2082.67点，跌幅0.76%。两市成交额合计3712亿元，较前一个交易日继续缩量。

　　从盘面上看，航天军工板块再受追捧，航天航空、通用航空、军工、航母概念、无人机等题材涨幅居前，人脑工程、燃料电池、特斯拉、汽车行业等概念亦表现活跃；二胎概念跌幅居首，食品安全、三旧改造、黄金水道、全息技术、中超概念等板块也跌幅居前。

　　申万宏源认为，节前市场的三个主要特征为成交量持续萎缩、大盘走势疲弱、个股行情降温。这显示市场观望气氛较重，3000点将反复受到考验。

　　分析人士认为，9月底行情出现波折的主要原因包括：弱势市况下，面对国庆长假期间可能出现的“黑天鹅”，投资者往往采取防御性应对，形成短期抛压。

　　值得注意的是，尽管上证指数收出罕见的月线四连阴，但前期跌幅更大的创业板则收出阳线。且沪指在经历连续三个月的大阴线后，9月跌幅明显收窄，并未继续破位。

　　2015年三季度，A股“损失惨重”，沪指跌逾千点，指数回到去年四季度水平。但伴随着三季度的终结，投资者期待着四季度行情的有所作为。

　　对于四季度A股的行情，券商研究机构不再悲观。

　　兴业证券认为，A股将在波折中迎来机会。第一，10月将迎来“清理场外配资”的利空出尽。第二，利空出尽之后，除了技术性反弹，更关键的股市反弹动力是货币宽松背景下的“资产荒”，预计A股绩优股的相对吸引力将重新提升。第三，无风险收益率继续下降也是大概率，10月的三季度宏观数据披露阶段及“稳增长政策发力”将有助于四季度出现反弹和结构性行情。第四，从市场层面看，地量下的调整杀伤力有限，发展资本市场的承诺有利于恢复信心。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根也认为，当前市场最有利的因素是利率下降，核心矛盾是风险偏好不高，成交量持续低迷显示观望情绪浓重。但长假期间，国内外政策和市场均正面，随着十三五规划、国企改革细则、稳增长措施推进，信心望恢复，产业资本纷纷举牌显示出市场微妙变化，“红十月”可期。

　　10月5日，美国贸易代表迈克尔·弗罗曼5日宣布，美国、日本、澳大利亚等12个国家已成功结束“跨太平洋战略经济伙伴协定”(TPP)谈判，达成TPP贸易协定。海通证券宏观分析师姜超认为，TPP协定达成基本协议，目标是全面削减关税(零关税)，扩大服务业贸易开放，对中国既是挑战，也是机遇。尽管目前TPP涵盖了全球40%左右GDP，如果中国不加入TPP，则货物贸易将面临高关税等贸易壁垒，对出口乃至经济形成冲击。但TPP目前只是达成基本协议，正式生效尚需等待各国议会批准。事实上，中国贸易比较优势仍在，TPP对中国冲击有限。在WTO体系下，发达国家关税税率普遍较低、发展中国家较高。我国外贸以发达国家为主，货物贸易受TPP冲击有限。

　　9月30日，央行、银监会发布通知，要求在不实施“限购”措施的城市，对居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例调整为不低于25%。分析人士表示，此举是国家为进一步改进住房金融服务，支持合理住房消费。此次降低首付比例的覆盖面很广，能改善市场对房地产企业的预期，但效果并不一定明朗，因为房地产企业的库存还较高。但基建投资和房地产投资或许将对经济有促进作用。

　　此外，国庆长假期间，美国劳工部公布的9月非农就业人口当月新增数远低于预期，自7月以来已经连续两月下降。荀玉根认为，非农数据大幅低于预期，市场对美联储今年加息的预期大幅下降。受此提振，美股、欧股、港股纷纷大涨，也将进一步缓解人民币的贬值担忧。(上.证)

　　看海外“技术派”如何分析当前A股
　　油价将跌破每桶25美元？A股下一波将升破6000点？恒生指数下一波行情能到30000点？在技术分析师的世界里，基本面所反映的信息都不是最重要的，图形走势才是首要分析的第一位。

　　在东京举办的国际金融技术分析师年会上，技术分析图线布林线创始人约翰·布林格(JohnBollinger)在接受《第一财经日报》专访时称，尽管在A股此轮跌市中，很多投资者的信心受到伤害，但这对短期炒卖的操盘手来说反而意味着机会。

　　汇丰前首席技术策略师RobinGriffiths则认为，A股此次的泡沫破灭是“婴儿泡沫”(babybubble)，不会造成长远的影响，通过对图形的分析，A股下一轮的升势可能将突破2007年的6000点水平。

　　A股下一波或突破6000点
　　约翰·布林格今年6月在中国对部分投资者的会议上称，如果A股可以守住5000点的位置，接下来会有一波大行情，但如果无法守住5000点的位置，A股可能会有“大麻烦”。他通过对目前的形势分析认为，由于A股在很短时间内经历了这样的大跌，令很多投资者都受到伤害，投资信心的恢复需要一段时间。

　　约翰·布林格对A股市场的投资信心恢复时间并不确定，他举例美国上世纪70年代牛市过后，花了8年时间市场才恢复元气，不过，这并不意味着A股长期没有投资机会，对于短线波幅炒家来说，上下波动、个股分化的波幅市场最适合他们，他认为接下来A股的情况或许跟2010年美国股市情况相似，而美股在2010年调整之后，进入了一个长期的上升通道。

　　RobinGriffiths在接受本报专访时称，今年A股出现的“婴儿泡沫”最主要的原因就是由于有杠杆导致增长过快，但随着A股两融业务的整理过后，这一泡沫已经破灭。他形容此次A股调整“就像撕一块紧紧粘在皮肤上的胶布”，如果速度很快阵痛也会很快被忘记，但如果像日本股市一样，慢慢调整，其连锁反应通常会比较长久。

　　RobinGriffiths曾经在中国香港工作超过20年，一直对中国的经济有深刻的了解，在他看来，尽管现在中国经济面临一些困难，但中国长期保持高增长的趋势不会改变，预计未来很多年中国经济的增长速度都能保持在4%至5%的水平。

　　不过，曾经在2011年准确预测日元将出现大幅贬值的日本三菱日联摩根士丹利证券首席分析师宫田直彦则称，他通过艾略特波浪理论对A股进行纯技术分析，称A股目前正处在C浪的阶段，调整可能还未结束，最终见底可能会“腰斩”。宫田直彦解释道，由于A股的数据并不像道琼斯的数据那么久，所以所得到的图形并不一定能完全作为理论分析。

　　美股或迎调整
　　大部分技术大牛对美股的看法则相对悲观，宫田直彦称，根据截至今年上半年的道琼斯指数数据，美股可能迎来重大调整，在今年三季度美股已经出现明显回调。

　　汇丰银行技术分析主管MurrayGunn在国际金融技术分析师年会上对记者称，道琼斯指数的“头肩顶”形势已经十分明显，未来可能跌穿2009年的低位，即从现在水平下跌近万点，从技术分析的角度，他认为标准普尔500指数也将出现显著下跌。

　　RobinGriffiths称，美国经济的恢复势头不错，未来经济每年能保持2.5%的增幅，但就业形势并不像看上去那么好，有很多失业很久的人已经不打算再找工作了。在这种经济背景下，美国股市的估值还是显得过高了，目前的估值甚至高过了雷曼事件的高位，所以很可能出现大幅度调整，而这一波大调整可能会一直到2017年才能见底。

　　只有约翰·布林格认为美股并不会出现长期的调整，他称美股的回调会在未来的几周到一个月内很快完成，而调整幅度可能只有10%至15%，他不认为美股即将步入熊市，虽然目前的确已经是高估值的状态，但是牛市趋势绝对还没有结束。(第.一.财.经.日.报.罗.琦.)

　　私募：10月不冷清把握结构性投资机会
　　随着市场不确定因素的减少和利好政策的不断出台，9月市场杀跌动能明显衰竭，10月A股有望迎来变盘。对于后市走势，《每日经济新闻》记者采访了几位私募大佬，谈谈对10月市场走势的看法。他们分别是西藏银帆投资李志新、西藏琳琅投资王琳、深圳华银精治资产丁洋。

　　此外，为发掘中国最杰出的私募基金，《每日经济新闻》发起了年度十佳私募评选，旨在找出能够穿越牛熊的优秀私募基金管理者，如今“2015年度中国十佳私募基金”评选活动已经火热启动。

　　市场正探寻中期底部
　　西藏琳琅投资王琳表示，无论从当下量能、小盘股异动，还是从股指的技术走势来看，都预示着阶段性反弹即将爆发，目前的反复折腾无非是让底部更坚实而已。

　　10月行情，是深跌后的反弹，也是大分化的行情。增量资金短期难以大规模入市，市场还是以存量为主、增量为辅，投资者可在精选新兴产业优质成长股的同时寻找被甩卖的绩优股；但从中长期来看，市场正在逐渐寻找并接近底部，主要依据是监管层对伞形信托的清理接近尾声，影响趋于明朗化。

　　建议重点关注业绩与市场弹性相对更好的成长性个股，以及地方国企改革的投资机会。

　　投资机会在新兴产业
　　西藏银帆投资李志新表示，10月开门红的概率非常高，一方面是因为股指在阶段性底部区域，机会大于风险；另一方面是长假前部分资金出于避险考虑会暂时撤出市场，而长假后第一个交易日普遍有回流市场的需求。此外，过去一段时间，市场成交量大幅萎缩，观望氛围浓厚，而随着清理配资等影响因素的逐步褪去，市场正在酝酿转机，在目前的点位应保持多头思维。

　　从基本面来看，从管理层的言论、改革的进度、政策的发布、市场情绪等多方面观察，目前市场已经初步具备了底部的基础；而从技术面来看，上证综指整体处于下行通道，需要时间震荡筑底、消化套牢盘。四季度A股行情既不宜过分乐观，也不宜过分悲观，市场反弹或许以蓝筹搭台、主题伴奏、成长唱戏展开。

　　在10月份以及四季度行情中，未来的投资机会仍在新兴产业、转型经济领域。总体思路还是布局防御为主，参与反弹为辅。从传统防御角度出发，首选医药生物等大消费板块的成长型个股；从参与阶段性反弹行情角度来看，总体思路是围绕“事件驱动、政策刺激、超跌反弹”等三大反弹行情驱动力，从超跌股、高弹性和小盘股等三个维度精选受益板块和个股。

　　技术性反弹概率大
　　深圳华银精治资产丁洋表示，近期以来，股指持续弱势，这主要由外盘大跌以及清理场外配资“大限”导致。当场外配资和伞形信托两大不稳定因素剔除之后，市场迎来技术性反弹存在较大的可能，而反弹的高度则有较大的不可预测性。

　　当前市场格局仍然处于弱市的区间震荡和存量博弈，市场的信心恢复与重建需要较长的时间。目前来看，或存在超跌后的局部反弹，但市场的趋势性反转所需的各项条件仍显得不够。

　　国内经济下行压力仍存在，另外，三季度上市公司业绩存在较多的不确定性。随着股市在低位反复震荡，有的股票已经显现出投资价值，不少投资者乐观地认为可以进场抄底。尽管股指目前进入止跌阶段，但后市仍将延续震荡的格局。(每日经济新闻)