传统大宗货物运输低迷， 铁路货运短期难有起色， 尚待改革激活。 普通铁路客运市场预计将缓慢下降， 预计普通客车采购量将小幅收缩。 我国具有建设高铁和城市轨道交通得天独厚的的条件。在高铁骨干网已经基本建成的情况下， 我们强烈看好区域城际铁路市场和城市轨道交通市场， 未来发展空间巨大。在稳增长的调控目标下，两者的融资需求将能够得到有效满足， 迎来快速增长：

　　区域城际铁路预测：我国高铁骨干网建设已经基本完成，未来城际铁路将成为高铁建设新的主力军。各地区已经初步建成的区域城际铁路约 1412公里，主要来自于长三角、武汉、成渝等地区。在建里程约 1813 公里，主要来自于山东、武汉、珠三角、长株潭、成渝等地。未来几年，区域城际铁路将迎来建设的高峰期，预计会有更多的城际铁路相继开工。

　　高铁客运增长预测： 预计未来两年，普通铁路客车客流量保持稳定，高铁客流量将保持 20%以上的增速。到 2017 年，高铁客流量将达到约 14 亿人次，占铁路客流量的近 50%。高铁客流量保持 20%以上的增速，考虑到列车上座率提升，高铁动车组的整体增速预计将达到 15%以上，预计2015-2017 年交付动车组价值为 753、 565 和 650 亿元。

　　城市轨道交通市场预测：按照城市化的发展规律，大中城市为核心的都市圈将是我国未来最重要的经济带。城市轨道交通是大都市圈出行的主力，未来成长空间巨大。从 2015 年到 2020 年，我国城市轨道交通开通里程预计年均复合增长率为 15%，在此带动下，我国城市轨道交通车辆市场年均复合增长率有望达到 20%， 对应城轨车辆市场规模约 3.6 万辆， 2170亿元。

　　海外高铁建设实际进度较慢， 市场尚待培育。真正值得期待的是普通铁路设备出口。预计我国铁路机车车辆出口将继续保持快速增长的势头，年均增长将达到 20%，到 2017 年出口规模有望达到 65 亿美元。相关公司： 机电通讯(鼎汉技术、康尼机电、远望谷、佳讯飞鸿、辉煌科技世纪瑞尔、 众合科技、 中国通号、和利时自动化)，整车(中国中车、利源精制、北方创业)，零部件(晋西车轴、太原重工、时代新材、轴研科技、永贵电器、博深工具)

　　投资建议： 看好铁路车辆和零部件的投资机会，建议重点关注中国中车。在后续深度报告中，我们将对铁路产业链公司，尤其是铁路设备相关公司进行详细分析，届时敬请查阅。

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